主題：寶鈦股份(600456)半年報點評報告：行業(yè)龍頭受益于鈦材漲價，營收及利潤厚增



事件：

寶鈦股份 2019年半年報發(fā)布，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.65億，同比增長24.42%；歸母凈利潤1.11億，比去年同期增長225%；每股收益0.26元，基本符合預(yù)期。

投資要點：


行業(yè)景氣度提升，海綿鈦價格上漲，公司低成本獲取原材料優(yōu)勢突出，利潤厚增：上半年，受原材料價格上漲影響，海綿鈦及鈦材價格一路攀升，海綿鈦一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。由于公司擁有完整的鈦加工產(chǎn)業(yè)鏈，所以，其低成本獲取鈦材原料海綿鈦的優(yōu)勢十分突出。另外，受益于鈦材需求的持續(xù)改善，行業(yè)景氣度不斷提升，上半年，公司主營鈦產(chǎn)品的產(chǎn)量為10644.77噸，銷量為10170.10噸，分別同比增長69.26%、75.44%。主營鈦產(chǎn)品產(chǎn)、銷量的大幅增長加上鈦材的價格上漲，為公司帶來了豐厚的利潤，上半年，公司歸母凈利潤同比增加225%。

鈦行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，供需持續(xù)改善，高端鈦材市場廣闊，公司布局高端鈦市場，未來有望持續(xù)受益于國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的高速發(fā)展：未來鈦行業(yè)在航空、航天、大飛機(jī)、船舶、石化、信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、生活用鈦、深海等產(chǎn)業(yè)上仍有較大的市場發(fā)展機(jī)遇。公司不斷著力提升公司鈦材在航空、航天、艦船、兵器、深海等領(lǐng)域的應(yīng)用比例，進(jìn)一步加大研發(fā)力度，提高高端用鈦的市場占有率，目前我國高端鈦材仍處于供不應(yīng)求的狀況，公司作為國內(nèi)鈦的全產(chǎn)業(yè)鏈加工龍頭企業(yè)，未來有望持續(xù)受益于我國航空、航天、大飛機(jī)、船舶等相關(guān)領(lǐng)域的高速發(fā)展。

盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計19-21年，公司歸母凈利潤分別為：1.92、2.42、3.00億，EPS分別為：0.45、0.56、0.70元，對應(yīng)收盤價10.27的PE分別為：50.83、40.31、32.47倍，維持“增持”評級。

寶鈦股份(600456)半年報點評報告：行業(yè)龍頭受益于鈦材漲價，營收及利潤厚增

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