主題：太原重工鋼材漲價影響不大

收購集團(tuán)資產(chǎn)旨在消除關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計4月份開始并表
　　公司以現(xiàn)金收購太重集團(tuán)和太重制造所屬科技產(chǎn)業(yè)公司、鑄鍛公司、技術(shù)中心和煤氣車間及制造相關(guān)資產(chǎn)，收購現(xiàn)金來于自籌。收購?fù)瓿珊?，公司與集團(tuán)和實(shí)際控制認(rèn)之間的關(guān)聯(lián)交易減少90％左右。四項(xiàng)資產(chǎn)中，技術(shù)中心和煤氣車間僅是集團(tuán)下的一個部門；科技產(chǎn)業(yè)公司和鑄鍛公司才是利潤中心，2007年前三季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤839.12、3540.63萬元。由于四項(xiàng)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)評估增值1億元左右（原值14889.52萬元，評估值24969.33萬元），由此增加每年折舊費(fèi)用1000萬元左右（如果10年計提）。收購鑄鍛公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈，鋼材漲價影響不大一方面，鑄鍛公司的主要原料是廢鋼，從專業(yè)收購公司采購，其漲價幅度要遠(yuǎn)小于鋼材漲價幅度；另一方面，收購鑄鍛公司延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈，鑄鍛原料漲價對公司產(chǎn)成品成本上升的壓力較小。公司前期訂單已經(jīng)考慮到鋼材漲價的因素，我們預(yù)計2008年主營產(chǎn)品毛利率仍會小幅度上漲。
　　增發(fā)項(xiàng)目最早下半年開始建設(shè)
　　公司的定向增發(fā)已經(jīng)獲股東大會批準(zhǔn)，目前正在上報證監(jiān)會審核過程。預(yù)計進(jìn)度不會很快，可能下半年實(shí)施。由于募集項(xiàng)目所需資金較大，以自有資金或借款提前大規(guī)模實(shí)施的困難較大，即使實(shí)施帶來的利息費(fèi)用壓力也不小。因此我們預(yù)計，募集資金項(xiàng)目最早下半年開始動工；由于建設(shè)周期較長，預(yù)計到2010年產(chǎn)生效益。定向增發(fā)使公司短期面臨股本增加、業(yè)績攤薄的風(fēng)險。
　　注銷太原鋼輪，享受研發(fā)費(fèi)用加50％扣除
　　控股子公司太原鋼輪抵扣以前年度虧損開始繳納企業(yè)所得稅；收購少數(shù)股東比例后，注銷其法人資格，就可以和公司一起計算繳納所得稅，從而享受研發(fā)費(fèi)用加50％扣除。
　　08年訂單基本安排完畢，仍將保持較快增長
　　下半年的訂單基本安排完畢，主導(dǎo)產(chǎn)品起重機(jī)、軋鍛設(shè)備和挖掘機(jī)仍會保持穩(wěn)定增長；火車輪增速將放緩；油膜軸承擴(kuò)張產(chǎn)能將逐漸釋放，預(yù)計今年有望翻番；煤化工業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)2億元左右。
　　略微調(diào)整盈利預(yù)測與估值，維持增持評級
　　由于收購集團(tuán)資產(chǎn)不是全年并表，固定資產(chǎn)評估增值導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加，我們略微調(diào)低2007年業(yè)績預(yù)測到1.27元，2009～2010年每股收益1.71和2.26元。目標(biāo)價50元，維持增持評級。
　　大家猜：周四是漲是跌豬肉到5元股市才見底股評家也跌傻了今日A股將重返3元時代中石油漲了基金不敢買

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