主題：中信銀行發(fā)400億可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債或成后市爆款



2月27日晚，中信銀行股份有限公司（以下簡稱：中信銀行）發(fā)布《公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》（以下簡稱：募集說明書）稱，該行將于2019年3月4日擬發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金將用于支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充該行核心一級資本。

這是今年上市銀行發(fā)行的第二單可轉(zhuǎn)債，今年1月，平安銀行發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債，并創(chuàng)下A股迄今為止最高申購紀(jì)錄。

“受政策支持、股市等因素疊加，目前是發(fā)行可轉(zhuǎn)債的一個好時點?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受時代財經(jīng)采訪時表示，現(xiàn)在股市情緒低迷，投資預(yù)期還不是特別明朗，但投資需求蠢蠢欲動。對于公司來說，現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債可以爭取較低的發(fā)行成本換取更多的融資；對于投資人來說，可轉(zhuǎn)債是種風(fēng)險相對低于股票、高于債券的投資品種。

大股東參與認(rèn)購

中信銀行是國內(nèi)改革開放中較早成立的新興商業(yè)銀行之一，也是中國最早參與國內(nèi)外金融市場融資的商業(yè)銀行。

2018年三季度報顯示，截至2018年9月末，中信銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.65%、9.46%、12.23%，較2017年末分別上升0.16個百分點、0.12個百分點、0.58個百分點。

中信銀行表示，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募集資金將用于支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充該行核心一級資本。

值得注意的是，持有中信銀行84.98%A股普通股的中國中信有限公司（以下簡稱：中信有限）將參與本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的有限配售，并承諾認(rèn)購金額不低于263.88億元，占其可參與優(yōu)先配售金額的77.63%。該比例即為中信有限按照A+H股持股比例65.97%全額參與認(rèn)購。

華泰金融沈娟團隊認(rèn)為，大股東持有可轉(zhuǎn)債或以反攤薄為主要目的，中信轉(zhuǎn)債上市后出現(xiàn)拋售的概率較低，對可轉(zhuǎn)債價格影響較小，轉(zhuǎn)股后大股東拋售的可能性也較小，有利于減少股票二級市場波動。其次，大股東參與認(rèn)購，可提升可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股概率，有利于后續(xù)轉(zhuǎn)股補充核心一級資本，提升資產(chǎn)擴張空間。此外，此舉還能提振市場信心，有望帶動市場積極性，驅(qū)動估值修復(fù)。

市場火爆？

在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管背景下，近年來銀行加大支持實體經(jīng)濟的貸款投放力度，銀行資本快速消耗，資本承壓亟待解決。

2月11日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，支持商業(yè)銀行多渠道補充資本金，降低優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債門檻，允許符合條件的銀行同時發(fā)行多種資本補充工具。

在政策紅利的支持下，早前發(fā)行慘淡的可轉(zhuǎn)債“重振雄風(fēng)”，再次受到市場追捧。此前1月平安銀行發(fā)行的“平銀轉(zhuǎn)債”深受市場青睞，累計有4000個賬戶參與申購，總申購規(guī)模超過10萬億元，網(wǎng)下申購金額、網(wǎng)下申購戶數(shù)、中簽率均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍表示，因為當(dāng)前金融體系的資金比較充裕，銀行可轉(zhuǎn)債也是安全度極高的資產(chǎn)，幾乎不存在任何違約的風(fēng)險，所以受到金融機構(gòu)和金融市場的熱捧。

“目前市場處于底部企穩(wěn)的情況下，但宏觀基本面還沒得到根本改善，對于投資者來說，是一個糾結(jié)的時點，同時這也是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的好時機。”董登新表示，雖然去年市場不斷走低，投資者對可轉(zhuǎn)債沒有多大信心，但是隨著春節(jié)前后市場的回暖，使得投資者的預(yù)期發(fā)生改變，對可轉(zhuǎn)債產(chǎn)生了一定的信心。實際上，可轉(zhuǎn)債是種進可攻、退可守的產(chǎn)品，其最大的優(yōu)勢就是既可持債到期獲取固定收益，也可以在股市向好時分享股票上漲收益。

值得注意的是，交通銀行、江蘇銀行、浦發(fā)銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行也已獲監(jiān)管部門核準(zhǔn)，計劃發(fā)行規(guī)模合計1700億元。在黃志龍看來，2019年銀行可轉(zhuǎn)債將作為各大商業(yè)銀行補充資本金的重要政策工具，預(yù)計可轉(zhuǎn)債的發(fā)行還將持續(xù)火爆。

有分析人士認(rèn)為，隨著A股市場有望在震蕩中逐漸走出底部，一旦股票市場出現(xiàn)向上行情，或成可轉(zhuǎn)債市場整體向上的最大動力，價格彈性更大的可轉(zhuǎn)債品種會越發(fā)吸引投資者的關(guān)注。

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