主題：太原重工:定向增發(fā)募集資金投向高鐵輪對業(yè)務(wù)

發(fā)表于 2016-12-23 19:18:00
【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

公司公告擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過 180 百萬股,發(fā)行價格不低于13.51元/股,擬募集資金不超過1,686 百萬元,投入高速列車輪軸國產(chǎn)化項(xiàng)目。

以募集資金和最低發(fā)行價格計(jì),公司實(shí)際所需發(fā)行股票數(shù)量不超過 124.8 百萬股,相當(dāng)于目前股本的17.46%。

目前國內(nèi)高鐵動車輪對大部分依賴進(jìn)口,小部分由山西煤炭進(jìn)出口集團(tuán)公司控股75%的智奇鐵路設(shè)備公司提供,但其車軸、車輪毛坯需要進(jìn)口;根據(jù)鐵道部計(jì)劃,10-12 年投入運(yùn)行的動車組將達(dá)到800 列以上,估計(jì)需動車9600 輛,按每輛4 個輪對計(jì),共需輪對38,400 個,而且為保證運(yùn)行的可靠性,輪對運(yùn)行240 萬公里(約2.5 年)后必須重新更換,因此隨著動車保有量的增長,高鐵輪對的需求量還將不斷增加。

根據(jù)智奇公司的有關(guān)報(bào)道,動車輪對的單價在 10 萬元左右,據(jù)此簡單推算,全部國產(chǎn)化后高鐵輪對的每年市場需求至少有15 億元。

公司是目前國內(nèi)唯一一家同時生產(chǎn)火車輪和軸的企業(yè),在 09 年初已試制成功了和諧號CRH1 型動車用的車輪和車軸,完全滿足EN 標(biāo)準(zhǔn),現(xiàn)正在進(jìn)行CRH3 型動車輪對的研制,并已在原材料、成形工藝、熱處理工藝、檢測方法等關(guān)鍵技術(shù)上取得重大突破。

此外動車輪對僅是輪對總成的一部分,總成中還包括齒輪箱、軸箱、制動盤和電機(jī),而公司在齒輪箱設(shè)計(jì)和制造上也具有較大優(yōu)勢,根據(jù)在鐵道部支持下,山西省進(jìn)行的動車組輪對總成國產(chǎn)化項(xiàng)目分工,公司是負(fù)責(zé)動車輪和齒輪箱的研制,因此公司今后制造動車輪對的齒輪箱是順理成章的事,必將提高輪對的附加值。

該項(xiàng)目建設(shè)周期兩年,建成后將形成年產(chǎn) 30 萬片高鐵車輪和1 萬根高鐵車軸的生產(chǎn)能力,可用于滿足國內(nèi)外高鐵輪對需求;公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可新增年收入2,012 百萬元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤377 百萬元。

高鐵輪對不僅市場需求前景明確,而且利潤率高,我們非?？春迷擁?xiàng)目對公司的積極影響,維持買入建議。


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