主題：四川成渝：上半年業(yè)績基本符合預(yù)期

8.11% 12.5%
報告日昨收盤價: 4.73 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級 維持“審慎推薦”評級不變。

2011 年上半年業(yè)績基本符合預(yù)期：
2011 年上半年實(shí)現(xiàn)收入 15.36 億元，同比增長 22.7%；實(shí)現(xiàn)凈利
潤 5.68 億元，同比下降 8.2%，對應(yīng)每股收益 0.186 元，基本符
合我們此前每股 0.19 元的預(yù)測。盈利同比下滑的原因主要在于原
15%的西部大開發(fā)所得稅稅收優(yōu)惠到期，在優(yōu)惠期延長適用名單
批復(fù)前，公司出于保守起見暫按 25%計(jì)提所得稅費(fèi)用所致。
正面：
通行費(fèi)收入增速高于行業(yè)平均水平：核心資產(chǎn)成渝高速上半
年車流量同比增長 15%，成樂高速受路網(wǎng)貫通效益通行費(fèi)收
入同比增長 29%，帶動公司通行費(fèi)收入同比增長 8.1%。
負(fù)面：
成渝高速平均通行費(fèi)率下滑：上半年成渝高速平均通行費(fèi)率
同比下滑 10%，雖然公司未公布詳細(xì)數(shù)據(jù)，但我們初步估計(jì)
主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩大貨車通行比例下降所致。
工程施工業(yè)務(wù)利潤率顯著下降：由于雙流仁寶


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。