主題：海通國際：四川成渝高速估值吸引 買入評級

海通國際

　　最新消息：近期關(guān)于公司主要公路資產(chǎn)是否具有合法收費權(quán)的疑問引起投資者注目。事源近日媒體報導成渝高速(3.91,0.03,0.77%,實時行情)公路重慶段運營商于2008年受到國家審計機關(guān)訓斥，指其在收回項目投資以及相關(guān)利息成本后并未停止公路收費，而仍收費至今，使其在經(jīng)營期內(nèi)可能多收近百億人民幣的公路收費，惟該路段經(jīng)營商堅持反對該審議。

　　分析與評論：公司是成渝高速公路四川段運營商而非媒體所報導重慶段運營商。成渝高速公路四川段是公司核心的收費公路資產(chǎn)，約占公司2010年收費公路總收入及純利約一半。

　　至今并無關(guān)于重慶段運營的公開信息，公司重申其核心資產(chǎn)的合法收費權(quán)利毋庸置疑，規(guī)定的特許權(quán)為期30年將于2027年結(jié)束。如若重慶延伸段果真成為免費公路，我們相信對于公司是正面刺激，因為若該路段免收費將可為成渝高速公路吸引更多道路使用者。目前公司股價相當于預(yù)計市盈率8.5倍，估值吸引，我們?nèi)匀痪S持買入評級。

　　分析員：曹福達



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