主題：海通國(guó)際：四川成渝高速估值吸引 買(mǎi)入評(píng)級(jí)

海通國(guó)際

　　最新消息：近期關(guān)于公司主要公路資產(chǎn)是否具有合法收費(fèi)權(quán)的疑問(wèn)引起投資者注目。事源近日媒體報(bào)導(dǎo)成渝高速(3.91,0.03,0.77%,實(shí)時(shí)行情)公路重慶段運(yùn)營(yíng)商于2008年受到國(guó)家審計(jì)機(jī)關(guān)訓(xùn)斥，指其在收回項(xiàng)目投資以及相關(guān)利息成本后并未停止公路收費(fèi)，而仍收費(fèi)至今，使其在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)可能多收近百億人民幣的公路收費(fèi)，惟該路段經(jīng)營(yíng)商堅(jiān)持反對(duì)該審議。

　　分析與評(píng)論：公司是成渝高速公路四川段運(yùn)營(yíng)商而非媒體所報(bào)導(dǎo)重慶段運(yùn)營(yíng)商。成渝高速公路四川段是公司核心的收費(fèi)公路資產(chǎn)，約占公司2010年收費(fèi)公路總收入及純利約一半。

　　至今并無(wú)關(guān)于重慶段運(yùn)營(yíng)的公開(kāi)信息，公司重申其核心資產(chǎn)的合法收費(fèi)權(quán)利毋庸置疑，規(guī)定的特許權(quán)為期30年將于2027年結(jié)束。如若重慶延伸段果真成為免費(fèi)公路，我們相信對(duì)于公司是正面刺激，因?yàn)槿粼撀范蚊馐召M(fèi)將可為成渝高速公路吸引更多道路使用者。目前公司股價(jià)相當(dāng)于預(yù)計(jì)市盈率8.5倍，估值吸引，我們?nèi)匀痪S持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　分析員：曹福達(dá)



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