主題：中金公司：維持四川成渝審慎推薦評級

中金公司認(rèn)為，四川成渝計劃在適合的時候收購母公司優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)成南高速和遂于高速。所得稅優(yōu)惠有較大可能保持。假設(shè)公司所得稅率2011 年開始上升至25%。但如果15%的稅收優(yōu)惠延續(xù),盈利有13.4%的上調(diào)空間。維持審慎推薦評級。

中金公司12月23日研究報告中指出，中西部-北部灣大通道將于2012 年打通,成雅高速受益明顯:成都-攀枝花-昆明-南寧公路通道將于2012年全線貫通,將帶來成雅高速過境車流量的顯著提升,預(yù)計將增厚盈利9%或1.1 億元。外延式增長機會較大。 四川成渝 (601107：6.76，-0.03，↓-0.44)計劃在適合的時候收購母公司優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)成南高速和遂于高速。所得稅優(yōu)惠有較大可能保持。出于保守考慮我們假設(shè)公司所得稅率2011 年開始上升至25%。但如果15%的稅收優(yōu)惠延續(xù),盈利有13.4%的上調(diào)空間。財務(wù)預(yù)測: 保守預(yù)計下,公司2011,2012 年凈利潤將分別同比增長5%和22%,對應(yīng)每股盈利0.36 元和0.43 元。估值與建議: 不考慮提價因素,公司2011,2012 年市盈率分別為19.6倍和16.1 倍,處于行業(yè)較高水平?？紤]到公司潛在盈利上調(diào)的空間較大,"審慎推薦"。

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