主題：四川成渝：調(diào)研簡報

平安證券：儲海 2010-11-30 評級類別 推薦 EPS預(yù)測 2010年 2011年 2012年 成長性 10-11年 11-12年
評級變動 首次 12.82% 18.18%
報告日昨收盤價: 6.78 目標價: 上漲空間:
價值評級 給予“推薦”評級。

事件：
近日，我們調(diào)研了四川成渝，就經(jīng)營情況和戰(zhàn)略發(fā)展，和公司高管進行了詳細的交流。
平安觀點：
路網(wǎng)貫通效應(yīng)帶來更多的是誘增而非分流
未來幾年是四川省高速公路處于建設(shè)大發(fā)展的階段，2009 年，全省高速公路通車里程
達到 2240 公里，新開工高速公路里程達到 1383 公里，在建高速公路總里程達到 3020
公里。我們通過分析公司各路段的競爭情況，認為路網(wǎng)貫通效應(yīng)帶來更多的是誘增而非
分流。2010 年 11 月份新開通的邛名高速將分流成雅高速部分川北、成都地區(qū)至雅安、
名山車流，我們預(yù)計 2011 年分流大致在 10%左右；而 2012 年底開通的雅瀘高速，樂
雅高速、樂自高速都將形成貫通效應(yīng)，對成雅高速和成樂高速的車流量產(chǎn)生誘增。
提高收費標準預(yù)期強烈，但時間點未知
四川成渝各路段一類車收費標準為 0.35 元/公里，為全國最低，離全國


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