主題：四川成渝：業(yè)績好于預(yù)期

四川成渝：業(yè)績好于預(yù)期http://www.sina.com.cn 2010年08月23日 11:47 華泰證券
　　上半年業(yè)績好于預(yù)期。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，同比增長26.69%；利潤總額7.42億元，同比增長50.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.17億元，同比增長50.17%；基本每股收益0.2021元，同比增長24.82%。

　　新路產(chǎn)收購工作在有序進(jìn)行中。由于成南公司的土地處置問題，公司延后了兩條新路產(chǎn)的收購工作，我們認(rèn)為公司有望今年年底或2011年上半年完成對成南高速和遂渝高速的收購。從未來路網(wǎng)地位，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策規(guī)劃三個方面看，這兩條路產(chǎn)的成長性非常優(yōu)秀。我們估測收購將對2011和2012年EPS額外增厚分別為0.15和0.18元。

　　分流不占主導(dǎo)因素。目前成都—重慶直達(dá)車大部分已被成遂渝分流，由于造價較高，2012年通車的成安渝直達(dá)高速的收費基準(zhǔn)很可能定為0.55元/車，大大高于成渝和成遂渝的0.35元/車，分流影響將有限。成渝客運專線預(yù)計將于2013年下半年建成，客運專線規(guī)格較高，相應(yīng)票價也較高，將與公司路產(chǎn)形成較明顯需求人群區(qū)分。另外，如果參照滬寧高鐵的通車情況，鐵道部很可能會在成渝客運專線通車后，取消原成渝鐵路部分黃金時段的客運列車，由此帶來的“擠出”效應(yīng)也可能會促使部分對票價敏感的低端客戶回流到公路客運中。



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