主題：四川成渝：業(yè)績(jī)好于預(yù)期

四川成渝：業(yè)績(jī)好于預(yù)期http://www.sina.com.cn 2010年08月23日 11:47 華泰證券
　　上半年業(yè)績(jī)好于預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.52億元，同比增長(zhǎng)26.69%；利潤(rùn)總額7.42億元，同比增長(zhǎng)50.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.17億元，同比增長(zhǎng)50.17%；基本每股收益0.2021元，同比增長(zhǎng)24.82%。

　　新路產(chǎn)收購(gòu)工作在有序進(jìn)行中。由于成南公司的土地處置問題，公司延后了兩條新路產(chǎn)的收購(gòu)工作，我們認(rèn)為公司有望今年年底或2011年上半年完成對(duì)成南高速和遂渝高速的收購(gòu)。從未來(lái)路網(wǎng)地位，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策規(guī)劃三個(gè)方面看，這兩條路產(chǎn)的成長(zhǎng)性非常優(yōu)秀。我們估測(cè)收購(gòu)將對(duì)2011和2012年EPS額外增厚分別為0.15和0.18元。

　　分流不占主導(dǎo)因素。目前成都—重慶直達(dá)車大部分已被成遂渝分流，由于造價(jià)較高，2012年通車的成安渝直達(dá)高速的收費(fèi)基準(zhǔn)很可能定為0.55元/車，大大高于成渝和成遂渝的0.35元/車，分流影響將有限。成渝客運(yùn)專線預(yù)計(jì)將于2013年下半年建成，客運(yùn)專線規(guī)格較高，相應(yīng)票價(jià)也較高，將與公司路產(chǎn)形成較明顯需求人群區(qū)分。另外，如果參照滬寧高鐵的通車情況，鐵道部很可能會(huì)在成渝客運(yùn)專線通車后，取消原成渝鐵路部分黃金時(shí)段的客運(yùn)列車，由此帶來(lái)的“擠出”效應(yīng)也可能會(huì)促使部分對(duì)票價(jià)敏感的低端客戶回流到公路客運(yùn)中。



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