主題：由權(quán)證的基本價(jià)值關(guān)系看寶鋼CWB1的投資價(jià)值

權(quán)證是指一種以約定的價(jià)格和時(shí)間購(gòu)買或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。法律上，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種權(quán)利契約，即投資人于支付權(quán)利金購(gòu)得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或期日，按約定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))，認(rèn)購(gòu)或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就是這種權(quán)利的價(jià)值化。

一般來(lái)說(shuō)，權(quán)證價(jià)值包含兩部分，即權(quán)證的實(shí)際價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，即權(quán)證立即履約的價(jià)值，就是權(quán)證的執(zhí)行價(jià)值，如果價(jià)差為零或?yàn)樨?fù)值時(shí)，權(quán)證就沒(méi)有執(zhí)行價(jià)值，其內(nèi)在價(jià)值為零。

除了內(nèi)在價(jià)值，一般來(lái)說(shuō)，權(quán)證還有一部分時(shí)間價(jià)值。權(quán)證的時(shí)間價(jià)值是投資者給予執(zhí)行價(jià)值波動(dòng)預(yù)期的溢價(jià)。離到期日越遠(yuǎn)，權(quán)證執(zhí)行價(jià)值波動(dòng)的機(jī)率就越大，投資者獲利空間就越大，時(shí)間價(jià)值就越高。隨著權(quán)證到期日的臨近，其時(shí)間價(jià)值將趨于零。


對(duì)于寶鋼CWB1（580024）來(lái)說(shuō)，由于截至2010年6月8日，它的正股寶鋼股份（600019）市價(jià)為6.05元/股，而執(zhí)行價(jià)格為11.8元/股，正股市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，其內(nèi)在價(jià)值為0。

另一方面，考慮到現(xiàn)在離寶鋼CWB1的行權(quán)日還只有不到一個(gè)月的時(shí)間，正股市價(jià)已經(jīng)幾乎不可能在行權(quán)日之前漲回執(zhí)行價(jià)格，所以執(zhí)行價(jià)值的預(yù)期波動(dòng)也很難帶來(lái)溢價(jià)，其時(shí)間價(jià)值趨于0。

綜合考慮內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩方面因素，寶鋼CWB1本身的投資價(jià)值已幾乎為0，若一味跟風(fēng)炒作，風(fēng)險(xiǎn)巨大，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。



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