主題：12月合約持倉(cāng)達(dá)1.85萬(wàn) 滬期金新主力合約橫空出世

國(guó)內(nèi)黃金期貨資金的首次“大搬家”正在上演。昨日，上海期貨交易所黃金期貨12月（0812）合約持倉(cāng)量達(dá)1.85萬(wàn)手，首次超過(guò)6月（0806）合約。“因?yàn)?806合約離交割已經(jīng)越來(lái)越近，因此不少不參與交割的投資者都已開(kāi)始移倉(cāng)，將持倉(cāng)從0806合約移至0812合約上。”一市場(chǎng)交易者說(shuō)道。

　　昨日，滬期金0812合約首次替代0806合約，1.85萬(wàn)手的持倉(cāng)量使其成為了黃金期貨上市來(lái)的第二張主力合約。0806合約的持倉(cāng)量繼續(xù)大幅減少2720手，至1.83萬(wàn)手，首次落后于0812合約，兩張合約的總持倉(cāng)量為3.68萬(wàn)手。從0806合約上市初期的持倉(cāng)量看，3萬(wàn)多手的持倉(cāng)是該合約一個(gè)較為平均的數(shù)字。在上市首日，0806合約的持倉(cāng)量為1萬(wàn)多手；第二個(gè)交易日增加至2.35萬(wàn)手；直到第7個(gè)交易日，0806合約的持倉(cāng)量首次突破3萬(wàn)手；3月17日，0806合約的持倉(cāng)量最大達(dá)到4.15萬(wàn)手。

　　“由此可見(jiàn)，這些投資黃金期貨的投資者并沒(méi)有全部離場(chǎng)，只是由于6月合約臨近交割月，部分不參與交割的散戶(hù)投資者和機(jī)構(gòu)投機(jī)者開(kāi)始移倉(cāng)?！笔讋?chuàng)期貨分析師劉旭說(shuō)道。

　　散戶(hù)投資者之所以從上周開(kāi)始如此積極的移倉(cāng)，主要是因?yàn)楦鶕?jù)交易所的相關(guān)規(guī)定，“自然人客戶(hù)不得進(jìn)入黃金實(shí)物交割。某一期貨合約交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤(pán)后，自然人客戶(hù)該黃金期貨合約的持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)為0手。自交割月第一個(gè)交易日起，對(duì)自然人客戶(hù)的交割月份持倉(cāng)直接由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)?！苯?jīng)劉旭計(jì)算，6月合約交割月前第一個(gè)月的最后一個(gè)交易日大約為5月15日，而截至昨日，距離此散戶(hù)平倉(cāng)日大概已不到20個(gè)交易日。

　　“期貨投資者一般不會(huì)選擇在最后一天去移倉(cāng)，這樣會(huì)造成最后幾個(gè)交易日的行情大幅波動(dòng)，提前一個(gè)月移倉(cāng)的做法可以避免風(fēng)險(xiǎn)?！眲⑿癖硎尽?br />
　　一國(guó)內(nèi)黃金貿(mào)易企業(yè)的相關(guān)人士表示，一些不準(zhǔn)備參與黃金交割的機(jī)構(gòu)投資者也參與了此次移倉(cāng)。根據(jù)交易所規(guī)則，臨近交割合約的保證金比例將會(huì)相應(yīng)增加。（交割月前第二月的第十個(gè)交易日起，黃金合約的交易所保證金比例上調(diào)至10％；交割前第一月的第一個(gè)交易日起上調(diào)至15％；第十個(gè)交易日起上調(diào)至20％；交割月份的第一個(gè)交易日起上調(diào)至30％；最后交易日前二個(gè)交易日起上調(diào)至40％。）“保證金比例的提高，增加了機(jī)構(gòu)投資者在交易過(guò)程中的資金占用，出于資金管理考慮，機(jī)構(gòu)投資者選擇了在此期間進(jìn)行移倉(cāng)?！鄙鲜銎髽I(yè)人士說(shuō)道。

　　另外一國(guó)內(nèi)產(chǎn)金企業(yè)的相關(guān)人士介紹，此次黃金期貨移倉(cāng)還有一個(gè)較為特別的地方：通常其他金屬品種移倉(cāng)都會(huì)選擇6月的下一個(gè)月即7月進(jìn)行，而黃金期貨這次選擇遠(yuǎn)月合約12月，這主要是同國(guó)際上黃金期貨投資習(xí)慣有關(guān)。“按照國(guó)際上黃金投資習(xí)慣，投資者都習(xí)慣于投資雙月合約。黃金套保都會(huì)以半年的投資期限為一個(gè)較長(zhǎng)的大周期。”上述人士說(shuō)道。從紐約商品交易所（COMEX）期金的情況來(lái)看，6月合約的持倉(cāng)量最大為26.76萬(wàn)手；其次是8月合約和12月合約，兩個(gè)合約的持倉(cāng)量差不多，分別為33萬(wàn)手和32萬(wàn)手。

　　昨日，滬期金0806合約下跌了2.66元（或5.58%）至204.50元/克，0812合約下跌了2.89元（或6.05%）至202.94元/克。


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