主題：煤炭業(yè)重組整合加速 煤炭股首選焦煤

本周分析師關(guān)注度最高的前20只股票中，銀行類股票持續(xù)上升，有11只個股上榜，占比遙遙領(lǐng)先；房地產(chǎn)、煤炭類股票分別有3只和2只個股上榜，與上周一致。冬季煤耗超預(yù)期，國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上漲，煤炭板塊領(lǐng)先市場?，F(xiàn)就煤炭行業(yè)作簡要分析。

近期各地氣溫下降明顯，煤炭需求大幅增加，而供給方面由于山西資源整合，大部分小煤礦尚未復(fù)產(chǎn)，同時(shí)，山西大雪煤炭外運(yùn)受阻，幾因素共同作用，使中轉(zhuǎn)地煤價(jià)近期連續(xù)上漲。截至11月17日，秦皇島港口價(jià)格650/噸，較10月初上漲55元/噸，廣州港口價(jià)格760元/噸，較10月初上漲90元/噸。

對于煤炭價(jià)格未來走勢，國泰君安判斷預(yù)計(jì)煤價(jià)將繼續(xù)走高。動力煤：目前的現(xiàn)貨價(jià)格上漲受需求旺季與短期因素，9月中旬以來累計(jì)上漲15%，未來仍有上漲可能。目前現(xiàn)貨價(jià)格較2009年合同價(jià)格高20%，2010年動力煤合同價(jià)格上漲已成定局，上調(diào)幅度在5%-10%之間。焦煤：在下游鋼鐵、焦炭價(jià)格回升的背景下逐步蓄積上漲動力，預(yù)計(jì)國內(nèi)焦煤價(jià)格上漲的時(shí)間窗口在2010年3月份，預(yù)計(jì)國內(nèi)焦煤上漲幅度為10%。

外圍市場持續(xù)向好。澳煤于上周五創(chuàng)下79.11美元/噸的危機(jī)以來新高，周漲幅4.37%，由此折算到岸價(jià)格較國內(nèi)高81元，價(jià)差有所擴(kuò)大；焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍高于國內(nèi)300元左右。此外，澳元對美元匯率、煤油比價(jià)以及通脹預(yù)期都支撐國際煤價(jià)的上漲。分析師判斷，2010年進(jìn)口減少基本抵消山西增量，緊平衡仍是國內(nèi)供需格局的主基調(diào)。

截至11月16日，煤炭板塊與全部A股的估值同為29倍。國泰君安表示，未來煤炭板塊上漲驅(qū)動來自兩個方面：一是市場整體估值水平的提升，二是煤價(jià)漲幅超過預(yù)期，從2010年的供給來看，他們認(rèn)為焦煤的可能性較大，建議減配動力煤增配焦煤。建議主配焦煤類公司及內(nèi)生增長較大的動力煤公司，看好 西山煤電、開灤股份、 潞安環(huán)能、盤江股份、大同煤業(yè)、 兗州煤業(yè)；如果雪天持續(xù)、影響西煤東運(yùn)，則可關(guān)注不受運(yùn)輸影響的東部沿海煤炭公司的交易性機(jī)會，如開灤股份、兗州煤業(yè)、 上海能源、國投新集。

另外，由于我國煤炭行業(yè)集中度仍然處于低水平，因此并購整合將是我國煤炭行業(yè)的長期基本政策。目前，煤炭整合進(jìn)度加快。11月10日陜西省再次要求加快全省煤炭企業(yè)兼并重組整合煥發(fā)采礦許可證工作，山西省推薦資源整合的力度之大，速度之快遠(yuǎn)超市場預(yù)期，重組整合對煤炭行業(yè)的利好將加速變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。



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