主題：特變電工欲增發(fā)1.2億股擴產(chǎn)

　特變電工(600089)昨日公布2007年年報，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入89.31億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤59.78億元，實現(xiàn)利潤總額6.97億元，實現(xiàn)凈利潤5.38億元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益凈利潤4.10億元，分別比上年同期增長45.37%、95%、125.44%、134.25%和148.5%，攤薄后每股收益0.63元，年報公布的實際情況超出市場的預(yù)期。公司在中期10轉(zhuǎn)增10的基礎(chǔ)上，再次推出分紅送股方案每10股送3股，紅利0.25元(含稅)，更是超出市場人士的此前預(yù)測。

　　投資收益搶奪不掉其主營業(yè)務(wù)快增長的光芒。年報顯示，公司獲得1.2億營業(yè)外收入，其中財政撥款0.36億，財政貼息0.13億，收購天池能源股權(quán)產(chǎn)生折價收益0.51億。變壓器收入和毛利繼續(xù)保持同向增長。另外扣除非經(jīng)常性損益后，公司主業(yè)盈利增長速度高達(dá)148%，充分顯示了主營業(yè)務(wù)的快速增長。截至去年年底，公司手持訂單超過100億元。各類產(chǎn)品銷售形勢喜人。財務(wù)指標(biāo)得到改善，現(xiàn)金流健康?？傎Y產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.8%和4.5%，均同比下降。經(jīng)營現(xiàn)金流為6.9億元，超過凈利潤水平，同比增長35%。

　　公司計劃增發(fā)不超過1.2億股，募集資金19.46億元，此次增發(fā)募資擬用于投向輸配電設(shè)備領(lǐng)域的六個項目和補充流動資金。此外，公司還將參與認(rèn)購新疆國際實業(yè)非公開發(fā)行股份。

　　年報披露目前未完成訂單超過100億元，但公司的變壓器產(chǎn)能已經(jīng)超負(fù)荷運轉(zhuǎn)，因此公司董事會再提增發(fā)擴產(chǎn)計劃，預(yù)計對沈變、衡變和新變進(jìn)行技改投入可新增的產(chǎn)能達(dá)到7000萬千伏安，使得公司4個變壓器廠的總產(chǎn)能最終達(dá)到1.5億千伏安，成為全球最大的變壓器集團(tuán)。中國穩(wěn)健增長的電網(wǎng)投資以及公司在超高壓及以上變壓器領(lǐng)域的競爭力，使增發(fā)有利于公司行業(yè)地位的鞏固和未來發(fā)展。

　　海通證券（愛股,行情,資訊）認(rèn)為，公司未來的快速成長，以及公司未來太陽能光伏產(chǎn)業(yè)可能帶來的爆發(fā)性增長，維持公司的目標(biāo)價40元。但考慮到公司仍將進(jìn)行10送3的分紅送股，暫調(diào)公司2008、2009年的EPS分別為0.80和1.35元。興業(yè)證券給予公司2008、2009年的EPS分別為0.88元和1.06元。



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