主題：特變電工簽訂155億超級大單


集風能、特高壓、新能源等熱門概念于一身，市值接近千億元的特變電工，又迎來了一個大消息！

9月22日晚間，特變電工發(fā)布公告稱，公司控股子公司新特能源簽訂了重大銷售合同，2022年1月至2026年12月期間，新特能源將向雙良硅材料公司銷售合計8.22萬噸原生多晶硅，總金額高達154.58億元，占特變電工2020年度營收的35%。

值得關注的是，今年以來，多晶硅價格漲幅巨大，上半年硅料價格漲幅近150%，單晶致密料價格從8.45萬元/噸上漲至21.2萬元/噸。7月至8月上旬，多晶硅價格小幅下跌，不過從8月中旬開始，多晶硅價格又重回上升軌道，截至目前，多晶硅價格已連續(xù)7周上漲，單晶致密料成交均價上漲至21.25萬元/噸。

與此同時，特變電工還擁有當下最熱門兩大概念——風能、特高壓概念。在這些概念的加持下，特變電工股價加速上漲。9月22日，風電及特高壓指數(shù)均暴漲逾6%，特變電工股價也大漲9.32%，最新市值為993億元。6月24日至9月22日期間，特高壓指數(shù)大漲50.72%，風電指數(shù)大漲近70%，特變電工累計上漲141.77%，最新市值為993億元。

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155億重大銷售合同

9月22日晚間，特變電工發(fā)布公告稱，公司控股子公司新特能源公司，9月22日與雙良硅材料公司簽署了《多晶硅戰(zhàn)略合作買賣協(xié)議書》，雙良硅材料公司將于2022年1月至2026年12月期間，向新特能源公司采購原生多晶硅82200噸。

如按照硅業(yè)分會最新公布的單晶致密料成交均價測算，上述協(xié)議總金額預計約154.58 億元（不含稅，該測算價格不構成價格承諾），占特變電工2020年度營業(yè)收入的35.06%，協(xié)議有效期內年均執(zhí)行金額占公司2020年度經審計營業(yè)收入約7.01%。

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9月22日，風電指數(shù)暴漲6.14%，該板塊漲停的個股數(shù)量逼近30只；特高壓指數(shù)也大漲6.67%，近10只個股漲停。集合了風電及特高壓雙重概念的特變電工，當天也大漲9.32%。

特變電工表示，上述協(xié)議的實施，有利于促進公司多晶硅產品的穩(wěn)定銷售，對公司生產經營具有積極影響。由于多晶硅銷售期于2022年開始，對公司2021年經營業(yè)績不產生影響，也就是說，銷售合同將從2022年開始執(zhí)行并貢獻收入。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，特變電工變壓器產品營收同比增長10.70%至53.92億元，電線電纜產品營收同比增長11.71%至33.65億元，公司的輸變電業(yè)務在特高壓、電網(wǎng)集采、核電、火電、水電等傳統(tǒng)市場保持領先地位。另外，公司新能源電站業(yè)務通過EPC、BT、BOO等方式進行風光資源開發(fā)及建設，為新能源電站提供全面的能源解決方案，并開展光伏、風能電站運營業(yè)務。

此次銷售對象雙良硅材料公司，是A股上市公司雙良節(jié)能的全資子公司。9月22日當晚，雙良節(jié)能也披露了重大采購合同公告，雙良節(jié)能稱，全資子公司雙良硅材料公司與新特能源公司簽訂了《多晶硅戰(zhàn)略合作買賣協(xié)議書》，向后者采購原材料多晶硅料8.22萬噸，按照硅業(yè)分會最新公布（2021年 9月22日）的致密料均價測算，預計采購金額約為174.68億元（含稅，該測算價格不構成價格承諾）。雙方約定，實際采購價格采取月度議價方式。

雙良節(jié)能表示，公司于2021年開始投資大尺寸單晶硅片業(yè)務，隨著公司項目建設推進順利，為確保明年部分單晶硅片如期達產，公司簽訂了本次采購合同。上述合同為長單采購合同，合同的簽訂有利于提前保障公司大尺寸單晶硅片業(yè)務原材料的穩(wěn)定供應。二級市場上，光伏概念股雙良節(jié)能是一只大牛股，今年以來累計漲幅高達208%。

多晶硅價格已連漲7周，年內漲幅接近150%

值得關注的是，今年以來，多晶硅價格漲幅巨大，受益于此，特變電工上半年多晶硅業(yè)務收入同比增長157%至35.32億元，毛利率回升至45%。上半年，特變電工的總營收為224.9億元，同比增長25.2%；凈利潤為31億元，同比增長237.6%。

上半年，多晶硅硅料價格漲幅近150%，單晶致密料價格從8.45萬元/噸上漲至21.2萬元/噸；7月至8月上旬，多晶硅價格小幅下跌，不過從8月中旬開始，多晶硅價格又重回上升軌道。截至目前，多晶硅價格已連續(xù)7周上漲，單晶致密料成交均價已上漲至21.25萬元/噸。

據(jù)安泰科9月22日最新數(shù)據(jù)，本周國內單晶復投料價格區(qū)間在20.6-21.9萬元/噸，成交均價小幅上漲至21.49萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.51%；單晶致密料價格區(qū)間在20.4-21.7萬元/噸，成交均價上漲至21.25萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.47%。

本周硅料價格延續(xù)漲勢的原因，一方面仍是由于目前硅料供應量不及下游開工率提升帶動的需求，供不應求從根本上支撐了價格上漲的趨勢；另一方面，各地因能耗雙控限產和原材料價格上漲等因素導致工業(yè)硅粉價格屢屢翻倍創(chuàng)新高，多晶硅料成本隨之大幅增加，再疊加硅粉供應短缺的市場預期，推動硅料繼續(xù)小幅上漲。

安泰科表示，截至本周，國內12家多晶硅企業(yè)在產，其中2家檢修，一家正常按計劃設備檢修，另一家受當?shù)叵揠娪绊懕黄韧．a檢修，計劃10月中旬之前恢復正常運行。由于個別企業(yè)非計劃內停產檢修，產出大幅減少，預計9月份國內硅料產量低于預期，其中受檢修影響的硅料產出減少量將在2500噸左右。云南工業(yè)硅限產實際影響工業(yè)硅產出約5萬噸/月，其中應用在多晶硅領域的工業(yè)硅約1-2萬噸，占國內工業(yè)硅月產量的4%-8%，減少量基本可由新疆、四川等地足量補充，但供應緊缺的市場氛圍造成有機硅和鋁合金領域跨牌號采購，更加加劇了工業(yè)硅供不應求的局面，截至本周已有部分硅料企業(yè)反映10月份多晶硅生產用工業(yè)硅粉尚未全部落實，故10月份硅粉供應不足也將成為限制多晶硅料產出的因素之一。目前看10月份硅料供應相比需求受影響程度更大，因此預計9月底多晶硅長單定價仍將延續(xù)目前的上漲態(tài)勢。

機構：頭部企業(yè)有望享受價格紅利

硅料被認為是光伏產業(yè)鏈的第一道環(huán)節(jié)，硅料生產企業(yè)將工業(yè)硅提純成為太陽能級硅，再出售給下游硅片企業(yè)。對于多晶硅生產企業(yè)，從項目新建到產能投產一般需要12-18個月，遠高于下游光伏環(huán)節(jié)的周期。而憑借更低的成本，國內多晶硅企業(yè)幾乎完成了對國外高成本產能的替代。

萬聯(lián)證券表示，國家發(fā)改委發(fā)布“雙控方案”，就“能耗雙控”給出更為完善的指標設置以及分解落實機制。受此影響，云南9-12月的月均工業(yè)硅產量削減90%，江蘇泰州所有工業(yè)企業(yè)從9月16日開始停產至9月底?！澳芎碾p控”考核下，限電、停產帶來光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)產業(yè)鏈價格上漲。

多晶硅行業(yè)整體盈利在光伏產業(yè)鏈處于優(yōu)勢地位，其盈利受多晶硅價格影響大，價格的超預期往往帶來行業(yè)盈利的超預期。華創(chuàng)證券指出，受光伏高景氣度的影響，下游硅片、電池、組件等擴產難度低、擴產周期短的環(huán)節(jié)產能迅速擴張。而多晶硅在2021年到2022年初釋放產能少，整體行業(yè)供需緊平衡，多晶硅價格處于高位且短期內下降空間小。多晶硅企業(yè)受益于多晶硅行業(yè)高景氣度帶來的盈利增長確定性高。

招商證券指出，考慮第四季度裝機需求集中釋放，硅料產能增量有限且需要較長的爬坡期，短期硅料價格大概率維持高位，明年200-220GW需求支撐下，整體硅料供需仍是緊平衡狀態(tài)，頭部企業(yè)仍有望享受價格紅利。

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