主題：粵高速A去年凈利下滑近25%

粵高速A（000429.SZ）4月7日披露的2019年業(yè)績(jī)顯示，公司凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)25%。公司稱分流和ETC收費(fèi)打折對(duì)收益有不利影響。此外，針對(duì)疫情期間的免費(fèi)通行政策，公司坦言，對(duì)上半年乃至全年業(yè)績(jī)的影響顯而易見(jiàn)，但公司流動(dòng)性尚未受到影響。財(cái)聯(lián)社記者則注意到，公司正籌劃發(fā)行額度高達(dá)34億元的中期票據(jù)，其目的正是補(bǔ)充流動(dòng)資金。

粵高速A2019年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.58億元，同比下滑4.99%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.59億元，同比則大幅下滑24.95%。

粵高速A的核心業(yè)務(wù)是高速公路的運(yùn)營(yíng)管理，其主要收入來(lái)自高速通行費(fèi)。資料顯示，公司主要經(jīng)營(yíng)廣佛高速公路、佛開(kāi)高速公路和京珠高速公路廣珠段，同時(shí)參股了深圳惠鹽高速公路有限公司、廣東廣惠高速公路有限公司等。截至報(bào)告期末，公司控股高速公路里程153.71公里，參、控股高速公路里程合計(jì)264.41公里（按照權(quán)益比例折算）。

2019年，由于南沙大橋、番莞高速二期建成通車，造成車輛分流，以及ETC折扣影響，公司所經(jīng)營(yíng)的京珠高速公路廣珠段的通行費(fèi)收入同比減少了近10%，而該路段在公司總營(yíng)收的比重占到了38.83%。此外，財(cái)聯(lián)社記者還注意到，公司經(jīng)營(yíng)的多個(gè)路段的毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑，如廣佛高速公路下降了2.60%，佛開(kāi)高速公路下降了8.01%。

對(duì)此，粵高速A方面在接受記者采訪時(shí)表示，毛利率的下降主要系車輛分流和ETC折扣所致。此外，2019年佛開(kāi)高速南段通車，公司開(kāi)始計(jì)提折扣，對(duì)收益亦有所影響。

事實(shí)上，由于高速公路運(yùn)營(yíng)行業(yè)在2019年遭遇比較重大的政策調(diào)整，各大上市公司的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)明顯下滑。如深高速（600548.SH）披露的年報(bào)顯示，公司去年凈利潤(rùn)同比下降了27.34%。

但疫情期間的高速免費(fèi)通行政策，將對(duì)行業(yè)帶來(lái)更大的沖擊?；浉咚貯方面坦言，雖然尚未有明確的評(píng)估結(jié)果，但其對(duì)公司上半年乃至全年業(yè)績(jī)的影響是顯而易見(jiàn)的。不過(guò)，除了等待國(guó)家的補(bǔ)貼政策出臺(tái)，行業(yè)對(duì)此幾乎無(wú)更好的應(yīng)對(duì)措施。一位不愿具名的同行業(yè)公司高管表示，增加利潤(rùn)的辦法無(wú)非就是開(kāi)源節(jié)流，但高速公路公司如果沒(méi)有大的建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)支，費(fèi)用支出幾乎常年保持穩(wěn)定，“在這一塊可想的辦法并不多”。

粵高速A則表示，目前，疫情對(duì)公司流動(dòng)性的影響不大。但記者卻注意到，公司剛剛通過(guò)了一則發(fā)行中期票據(jù)的預(yù)案。預(yù)案顯示，粵高速A此次發(fā)行額度高達(dá)34億元。在此之前，公司已經(jīng)發(fā)行了一期中期票據(jù)，發(fā)行額度為7.5億元。近期，多家同行業(yè)上市公司集中募資，其用途多為償還債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。前述高管指出，即使公司短期流動(dòng)性受到的影響不大，但政策變動(dòng)疊加疫情的沖擊仍未完全釋放，募資也是為了“提前做好準(zhǔn)備”。

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