主題：粵高速A去年凈利下滑近25%

粵高速A（000429.SZ）4月7日披露的2019年業(yè)績顯示，公司凈利潤同比下滑幅度高達25%。公司稱分流和ETC收費打折對收益有不利影響。此外，針對疫情期間的免費通行政策，公司坦言，對上半年乃至全年業(yè)績的影響顯而易見，但公司流動性尚未受到影響。財聯(lián)社記者則注意到，公司正籌劃發(fā)行額度高達34億元的中期票據(jù)，其目的正是補充流動資金。

粵高速A2019年年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入30.58億元，同比下滑4.99%；同期實現(xiàn)歸母凈利潤12.59億元，同比則大幅下滑24.95%。

粵高速A的核心業(yè)務(wù)是高速公路的運營管理，其主要收入來自高速通行費。資料顯示，公司主要經(jīng)營廣佛高速公路、佛開高速公路和京珠高速公路廣珠段，同時參股了深圳惠鹽高速公路有限公司、廣東廣惠高速公路有限公司等。截至報告期末，公司控股高速公路里程153.71公里，參、控股高速公路里程合計264.41公里（按照權(quán)益比例折算）。

2019年，由于南沙大橋、番莞高速二期建成通車，造成車輛分流，以及ETC折扣影響，公司所經(jīng)營的京珠高速公路廣珠段的通行費收入同比減少了近10%，而該路段在公司總營收的比重占到了38.83%。此外，財聯(lián)社記者還注意到，公司經(jīng)營的多個路段的毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑，如廣佛高速公路下降了2.60%，佛開高速公路下降了8.01%。

對此，粵高速A方面在接受記者采訪時表示，毛利率的下降主要系車輛分流和ETC折扣所致。此外，2019年佛開高速南段通車，公司開始計提折扣，對收益亦有所影響。

事實上，由于高速公路運營行業(yè)在2019年遭遇比較重大的政策調(diào)整，各大上市公司的業(yè)績均出現(xiàn)明顯下滑。如深高速（600548.SH）披露的年報顯示，公司去年凈利潤同比下降了27.34%。

但疫情期間的高速免費通行政策，將對行業(yè)帶來更大的沖擊?；浉咚貯方面坦言，雖然尚未有明確的評估結(jié)果，但其對公司上半年乃至全年業(yè)績的影響是顯而易見的。不過，除了等待國家的補貼政策出臺，行業(yè)對此幾乎無更好的應(yīng)對措施。一位不愿具名的同行業(yè)公司高管表示，增加利潤的辦法無非就是開源節(jié)流，但高速公路公司如果沒有大的建設(shè)項目開支，費用支出幾乎常年保持穩(wěn)定，“在這一塊可想的辦法并不多”。

粵高速A則表示，目前，疫情對公司流動性的影響不大。但記者卻注意到，公司剛剛通過了一則發(fā)行中期票據(jù)的預(yù)案。預(yù)案顯示，粵高速A此次發(fā)行額度高達34億元。在此之前，公司已經(jīng)發(fā)行了一期中期票據(jù)，發(fā)行額度為7.5億元。近期，多家同行業(yè)上市公司集中募資，其用途多為償還債務(wù)和補充流動資金。前述高管指出，即使公司短期流動性受到的影響不大，但政策變動疊加疫情的沖擊仍未完全釋放，募資也是為了“提前做好準備”。

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