主題：興蓉環(huán)境營(yíng)收凈利連續(xù)10年雙增 8年派發(fā)現(xiàn)金紅利10.5億

中國(guó)西部“水務(wù)環(huán)保王”興蓉環(huán)境（000598.SZ）借殼上市后第十年，盈利能力還在提升。

3月3日晚，興蓉環(huán)境發(fā)布的2019年度業(yè)績(jī)報(bào)顯示，2019年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.38億元，同比增長(zhǎng)16.31%，凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）為10.82億元，同比增長(zhǎng)9.46%。截至去年底，公司總資產(chǎn)約為253.38億元。

2009年，興蓉環(huán)境通過受讓股權(quán)、置出、置入資產(chǎn)方式成功實(shí)現(xiàn)借殼上市，至去年已滿10年。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，借殼上市后的10年，興蓉環(huán)境的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)年年增長(zhǎng)。歷經(jīng)持續(xù)增長(zhǎng)，2019年其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為2010年的7.91倍、4.58倍。

與凈利潤(rùn)相關(guān)的是，近10年來，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長(zhǎng)，去年三季度為14.22億元。

一般而言，環(huán)保類公司的應(yīng)收賬款大多處于高位。截至去年9月底，公司應(yīng)收賬款為10.03億元，雖然處于歷史高位，但應(yīng)付賬款達(dá)24.62億元，約為應(yīng)收賬款的2.5倍。由此可見，公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有一定的話語(yǔ)權(quán)。

興蓉環(huán)境具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，甚至處于區(qū)域性壟斷地位。公司稱，其運(yùn)營(yíng)、在建和擬建的供排水項(xiàng)目規(guī)模逾770萬噸/日，加上再生水、垃圾焚燒發(fā)電等項(xiàng)目，水務(wù)環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)居西部首位、全國(guó)前列。公司在深耕四川之時(shí)，還在甘肅、寧夏、江蘇、深圳等六省市進(jìn)行了布局。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長(zhǎng)10年

成都國(guó)資委實(shí)際控制的環(huán)保上市平臺(tái)興蓉環(huán)境再次交出亮麗業(yè)績(jī)成績(jī)單。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2019年，興蓉環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.38億元，較上年同期的41.60億元增長(zhǎng)6.78億元，增幅為16.31%；其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.82億元，較上年同期的9.88億元增長(zhǎng)近億元，增幅為9.46%。

興蓉環(huán)境對(duì)此作出說明，去年，公司以成都打造“雙城”時(shí)代為契機(jī)，加速推進(jìn)成都全域供排水資源整合，輻射帶動(dòng)周邊區(qū)域協(xié)同發(fā)展，以“突出穩(wěn)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展”為主線，立足水務(wù)環(huán)保行業(yè)，積極拓展外部市場(chǎng)。公司經(jīng)營(yíng)情況整體良好，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是水務(wù)板塊業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，自來水售水量同比增長(zhǎng)逾7%，污水處理量同比增長(zhǎng)約4.5%；二是環(huán)保板塊方面，成都隆豐環(huán)保發(fā)電廠項(xiàng)目及成都市固體廢棄物衛(wèi)生處置場(chǎng)滲濾液處理擴(kuò)容（三期）工程項(xiàng)目順利投運(yùn)，垃圾焚燒發(fā)電量同比增長(zhǎng)逾40%，日常垃圾滲濾液處理量同比增長(zhǎng)約30%。

興蓉環(huán)境前身是興蓉投資，為成都國(guó)資委水務(wù)環(huán)保業(yè)務(wù)重要投融資平臺(tái)。2009年是興蓉環(huán)境具有紀(jì)念意義的一年，這一年，興蓉投資受讓中國(guó)藍(lán)星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的藍(lán)星清洗8192.27萬股，以27.08%的持股比成為其第一大股東。與此同時(shí)，興蓉投資將成都排水公司100%股權(quán)作價(jià)16.41億元注入，藍(lán)星清洗原有資產(chǎn)作價(jià)6.46億元?jiǎng)冸x給中國(guó)藍(lán)星集團(tuán)。至此，成都排水公司完成借殼上市，公司名稱相繼由藍(lán)星清洗改名興蓉投資、興蓉環(huán)境。

自從2010年完成借殼上市后，興蓉環(huán)境的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)處于上升周期。2010年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為6.12億元、2.36億元；2011年至2018年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為5.88億元、7.26億元、7.46億元、7.52億元、8.25億元、8.74億元、8.96億元、9.88億元。同期公司營(yíng)業(yè)收入也持續(xù)增長(zhǎng)，如果以2010年為基數(shù)，2019年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別較2010年增長(zhǎng)了6.91倍、3.58倍。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是驗(yàn)證經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否真實(shí)增長(zhǎng)的重要指標(biāo)。2010年至2018年，興蓉環(huán)境實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為3.34億元、9.31億元、9.78億元、10.79億元、11.73億元、13.34億元、14.20億元、16.57億元、19.11億元，2019年前三季度，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為14.22億元，同比增長(zhǎng)2.45%。不出意外，2019年全年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額仍舊在增長(zhǎng)，那么，2010年至2019年的10年，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長(zhǎng)。

水務(wù)環(huán)保規(guī)模居西部之首

亮麗業(yè)績(jī)背后，是興蓉環(huán)境具有“壟斷性”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

興蓉環(huán)境的主營(yíng)業(yè)務(wù)有三大板塊，即水務(wù)、環(huán)保及市政工程。水務(wù)業(yè)務(wù)分為自來水業(yè)務(wù)和污水處理及再生水業(yè)務(wù)，公司主要以BOO等模式開展自來水業(yè)務(wù)，項(xiàng)目分布在四川、江蘇和海南，目前運(yùn)營(yíng)及在建的供水規(guī)模逾330萬噸/日。污水處理業(yè)務(wù)方面，主要從事城市生活污水、農(nóng)村生活污水和工業(yè)廢水等污水處理業(yè)務(wù)，項(xiàng)目分布在四川、甘肅、寧夏、陜西和廣東。目前，公司運(yùn)營(yíng)及在建的污水處理項(xiàng)目規(guī)模逾300萬噸/日。再生水業(yè)務(wù)包括再生水項(xiàng)目投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理等，目前運(yùn)營(yíng)及在建的再生水項(xiàng)目規(guī)模為50萬噸/日。

公司環(huán)保業(yè)務(wù)涉及垃圾焚燒發(fā)電、垃圾滲濾液處理、污泥處置三方面。目前，運(yùn)營(yíng)有成都萬興環(huán)保發(fā)電廠（一期）和成都隆豐環(huán)保發(fā)電廠等2座垃圾焚燒發(fā)電廠，設(shè)計(jì)處理能力分別為2400噸/日和1500噸/日。加上在建的項(xiàng)目，公司垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模為6900噸/日。在垃圾滲濾液處理、污泥處置兩方面，目前，運(yùn)營(yíng)及在建的垃圾滲濾液處理項(xiàng)目、污泥處置項(xiàng)目規(guī)模分別為5630噸/日、1080噸/日。

興蓉環(huán)境稱，公司是中國(guó)大型水務(wù)環(huán)保綜合服務(wù)商，集投資、研發(fā)、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)于一體，擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈，在深耕四川的同時(shí)，已在甘肅、寧夏、陜西、海南、深圳、江蘇等六個(gè)省市布局資源?？傮w而言，截至去年6月底，公司運(yùn)營(yíng)、在建和擬建的供排水項(xiàng)目規(guī)模逾770萬噸/日，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模9300噸/日，污泥處置項(xiàng)目2580噸/日，垃圾滲濾液處理項(xiàng)目5630噸/日，再生水項(xiàng)目98萬噸/日，水務(wù)環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模居西部首位、全國(guó)前列。

公司表示，其擁有70余年供水運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、30余年污水處理經(jīng)驗(yàn)，在全國(guó)范圍運(yùn)營(yíng)十余個(gè)水務(wù)環(huán)保特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，特許期主要為25-30年。

綜合毛利率也反映了興蓉環(huán)境具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2010年以來，公司綜合毛利率穩(wěn)居在40%以上，而凈利率持續(xù)接近30%。

較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力、較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、充沛的現(xiàn)金流，讓興蓉環(huán)境有了持續(xù)回報(bào)股東的能力。2011年至2018年的8年間，興蓉環(huán)境堅(jiān)持年年派發(fā)現(xiàn)金紅利，已累計(jì)派發(fā)10.52億元。

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