主題：興蓉環(huán)境營收凈利連續(xù)10年雙增 8年派發(fā)現(xiàn)金紅利10.5億

中國西部“水務環(huán)保王”興蓉環(huán)境（000598.SZ）借殼上市后第十年，盈利能力還在提升。

3月3日晚，興蓉環(huán)境發(fā)布的2019年度業(yè)績報顯示，2019年全年，公司實現(xiàn)營收48.38億元，同比增長16.31%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為10.82億元，同比增長9.46%。截至去年底，公司總資產(chǎn)約為253.38億元。

2009年，興蓉環(huán)境通過受讓股權、置出、置入資產(chǎn)方式成功實現(xiàn)借殼上市，至去年已滿10年。

經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，借殼上市后的10年，興蓉環(huán)境的營業(yè)收入、凈利潤年年增長。歷經(jīng)持續(xù)增長，2019年其實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為2010年的7.91倍、4.58倍。

與凈利潤相關的是，近10年來，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長，去年三季度為14.22億元。

一般而言，環(huán)保類公司的應收賬款大多處于高位。截至去年9月底，公司應收賬款為10.03億元，雖然處于歷史高位，但應付賬款達24.62億元，約為應收賬款的2.5倍。由此可見，公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有一定的話語權。

興蓉環(huán)境具有較強競爭力，甚至處于區(qū)域性壟斷地位。公司稱，其運營、在建和擬建的供排水項目規(guī)模逾770萬噸/日，加上再生水、垃圾焚燒發(fā)電等項目，水務環(huán)保業(yè)務規(guī)模穩(wěn)居西部首位、全國前列。公司在深耕四川之時，還在甘肅、寧夏、江蘇、深圳等六省市進行了布局。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長10年

成都國資委實際控制的環(huán)保上市平臺興蓉環(huán)境再次交出亮麗業(yè)績成績單。

根據(jù)業(yè)績快報，2019年，興蓉環(huán)境實現(xiàn)營業(yè)收入48.38億元，較上年同期的41.60億元增長6.78億元，增幅為16.31%；其實現(xiàn)凈利潤10.82億元，較上年同期的9.88億元增長近億元，增幅為9.46%。

興蓉環(huán)境對此作出說明，去年，公司以成都打造“雙城”時代為契機，加速推進成都全域供排水資源整合，輻射帶動周邊區(qū)域協(xié)同發(fā)展，以“突出穩(wěn)增長和高質量發(fā)展”為主線，立足水務環(huán)保行業(yè)，積極拓展外部市場。公司經(jīng)營情況整體良好，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是水務板塊業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長，自來水售水量同比增長逾7%，污水處理量同比增長約4.5%；二是環(huán)保板塊方面，成都隆豐環(huán)保發(fā)電廠項目及成都市固體廢棄物衛(wèi)生處置場滲濾液處理擴容（三期）工程項目順利投運，垃圾焚燒發(fā)電量同比增長逾40%，日常垃圾滲濾液處理量同比增長約30%。

興蓉環(huán)境前身是興蓉投資，為成都國資委水務環(huán)保業(yè)務重要投融資平臺。2009年是興蓉環(huán)境具有紀念意義的一年，這一年，興蓉投資受讓中國藍星集團轉讓的藍星清洗8192.27萬股，以27.08%的持股比成為其第一大股東。與此同時，興蓉投資將成都排水公司100%股權作價16.41億元注入，藍星清洗原有資產(chǎn)作價6.46億元剝離給中國藍星集團。至此，成都排水公司完成借殼上市，公司名稱相繼由藍星清洗改名興蓉投資、興蓉環(huán)境。

自從2010年完成借殼上市后，興蓉環(huán)境的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)處于上升周期。2010年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為6.12億元、2.36億元；2011年至2018年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為5.88億元、7.26億元、7.46億元、7.52億元、8.25億元、8.74億元、8.96億元、9.88億元。同期公司營業(yè)收入也持續(xù)增長，如果以2010年為基數(shù)，2019年的營業(yè)收入、凈利潤分別較2010年增長了6.91倍、3.58倍。

經(jīng)營現(xiàn)金流是驗證經(jīng)營業(yè)績是否真實增長的重要指標。2010年至2018年，興蓉環(huán)境實現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為3.34億元、9.31億元、9.78億元、10.79億元、11.73億元、13.34億元、14.20億元、16.57億元、19.11億元，2019年前三季度，其經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為14.22億元，同比增長2.45%。不出意外，2019年全年公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額仍舊在增長，那么，2010年至2019年的10年，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)增長。

水務環(huán)保規(guī)模居西部之首

亮麗業(yè)績背后，是興蓉環(huán)境具有“壟斷性”的市場競爭優(yōu)勢。

興蓉環(huán)境的主營業(yè)務有三大板塊，即水務、環(huán)保及市政工程。水務業(yè)務分為自來水業(yè)務和污水處理及再生水業(yè)務，公司主要以BOO等模式開展自來水業(yè)務，項目分布在四川、江蘇和海南，目前運營及在建的供水規(guī)模逾330萬噸/日。污水處理業(yè)務方面，主要從事城市生活污水、農(nóng)村生活污水和工業(yè)廢水等污水處理業(yè)務，項目分布在四川、甘肅、寧夏、陜西和廣東。目前，公司運營及在建的污水處理項目規(guī)模逾300萬噸/日。再生水業(yè)務包括再生水項目投資、設計、建設、運營管理等，目前運營及在建的再生水項目規(guī)模為50萬噸/日。

公司環(huán)保業(yè)務涉及垃圾焚燒發(fā)電、垃圾滲濾液處理、污泥處置三方面。目前，運營有成都萬興環(huán)保發(fā)電廠（一期）和成都隆豐環(huán)保發(fā)電廠等2座垃圾焚燒發(fā)電廠，設計處理能力分別為2400噸/日和1500噸/日。加上在建的項目，公司垃圾焚燒發(fā)電項目規(guī)模為6900噸/日。在垃圾滲濾液處理、污泥處置兩方面，目前，運營及在建的垃圾滲濾液處理項目、污泥處置項目規(guī)模分別為5630噸/日、1080噸/日。

興蓉環(huán)境稱，公司是中國大型水務環(huán)保綜合服務商，集投資、研發(fā)、設計、建設、運營于一體，擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈，在深耕四川的同時，已在甘肅、寧夏、陜西、海南、深圳、江蘇等六個省市布局資源?？傮w而言，截至去年6月底，公司運營、在建和擬建的供排水項目規(guī)模逾770萬噸/日，垃圾焚燒發(fā)電項目規(guī)模9300噸/日，污泥處置項目2580噸/日，垃圾滲濾液處理項目5630噸/日，再生水項目98萬噸/日，水務環(huán)保業(yè)務規(guī)模居西部首位、全國前列。

公司表示，其擁有70余年供水運營經(jīng)驗、30余年污水處理經(jīng)驗，在全國范圍運營十余個水務環(huán)保特許經(jīng)營項目，特許期主要為25-30年。

綜合毛利率也反映了興蓉環(huán)境具有較強競爭力。2010年以來，公司綜合毛利率穩(wěn)居在40%以上，而凈利率持續(xù)接近30%。

較強的競爭力、較好的經(jīng)營業(yè)績、充沛的現(xiàn)金流，讓興蓉環(huán)境有了持續(xù)回報股東的能力。2011年至2018年的8年間，興蓉環(huán)境堅持年年派發(fā)現(xiàn)金紅利，已累計派發(fā)10.52億元。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。