主題：完美世界經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善

：完美世界(28.730, -0.77, -2.61%)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善 金額增速均排名前列 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

營(yíng)收和利潤(rùn)落袋為安，上市公司才有充足的現(xiàn)金去創(chuàng)造更多的利益，因此生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是市場(chǎng)最為關(guān)注的核心指標(biāo)之一。隨著A股三季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，可謂幾家歡喜幾家愁，而誰(shuí)掌握了充足的真金白銀也是一目了然。

近日，完美世界發(fā)布的2019年三季報(bào)顯示，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期大幅增長(zhǎng)269%至8.17億元，原因是新上線及既有游戲表現(xiàn)良好，及影視劇業(yè)務(wù)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。這一表現(xiàn)，在A股已經(jīng)披露三季報(bào)的102家申萬(wàn)傳媒板塊上市公司中，金額和增速都處于靠前的位置。

精品長(zhǎng)線價(jià)值凸顯

面對(duì)2019年游戲、影視政策調(diào)控仍在收緊，行業(yè)集中度不斷加強(qiáng)，完美世界實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的大幅上漲，背后有著哪些支撐？

完美世界的產(chǎn)品大部分以精品和長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)著稱，《完美世界國(guó)際版》《誅仙》等精品游戲上線多年依然保持穩(wěn)定流水，今年年初《完美世界》手游上線后據(jù)伽馬數(shù)據(jù)測(cè)算首月流水即超過(guò)10億，其后月均流水穩(wěn)定。這樣的產(chǎn)品能力，使公司兼?zhèn)浣?jīng)典產(chǎn)品流水穩(wěn)定性與爆款產(chǎn)品業(yè)績(jī)彈性。另外，從中長(zhǎng)期維度看，5G技術(shù)將推動(dòng)云游戲相關(guān)發(fā)展。完美世界作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)CP，基于在大屏、重度游戲開(kāi)發(fā)方面積累的豐厚經(jīng)驗(yàn)，在云游戲時(shí)代研發(fā)優(yōu)勢(shì)將得到充分體現(xiàn)。

影視業(yè)務(wù)方面，完美世界一直以來(lái)都是保持穩(wěn)定的節(jié)奏，打磨精品?！肚啻憾贰纷鳛轭^部劇市場(chǎng)反應(yīng)良好，成為公司前三季度的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)之一。電視劇《老酒館》在CSM35城、55城、59城平均收視1.65%、1.48%、1.46%，省級(jí)衛(wèi)視年度收視冠軍，三網(wǎng)平均收視第一。在國(guó)家廣電總局為慶祝新中國(guó)成立70周年遴選的86部獻(xiàn)禮劇中有7部作品來(lái)自完美世界影視，這些優(yōu)質(zhì)的主流作品有效對(duì)沖了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)釋放全年看好

目前，完美世界有多款影游產(chǎn)品正在研發(fā)和制作過(guò)程中，陸續(xù)推出將為公司后續(xù)增長(zhǎng)持續(xù)提供動(dòng)力。游戲產(chǎn)品包括《我的起源》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陸》、《夢(mèng)間集天鵝座》、《夢(mèng)幻新誅仙》、《戰(zhàn)神遺跡》、《幻塔》、《新誅仙世界》等。其中，完美世界研發(fā)、騰訊獨(dú)家代理發(fā)行的游戲產(chǎn)品《我的起源》將于11月15日開(kāi)啟不刪檔測(cè)試。另一款自研產(chǎn)品《新笑傲江湖》手游剛獲批版號(hào)，未來(lái)表現(xiàn)可期待。

影視儲(chǔ)備方面，包括劇集《不婚女王》、《我不結(jié)婚的理由》、《最美的鄉(xiāng)村》、《霍元甲》、《義無(wú)反顧》、《試飛英雄》、《暴風(fēng)眼》、《怪你過(guò)分美麗》、《冰糖燉雪梨》、《半生緣》、《壯志高飛》、《月上重火》、《全世界最好的你》、《河山》、《新一年又一年》、《燃燒》、《藍(lán)盔特戰(zhàn)隊(duì)》、《高大霞的火紅年代》、《大海港》、《我在天堂等你》等；電影《霹靂嬌娃2019》、《吹哨人》、《月半愛(ài)麗絲》等重磅影視作品也將陸續(xù)播出。

機(jī)構(gòu)分析指出，完美世界前三季度影游精品的市場(chǎng)表現(xiàn)不俗，有力支撐了公司業(yè)績(jī)。短期內(nèi)完美世界將有核心產(chǎn)品上線，有望成為口碑精品，中期來(lái)看，影游儲(chǔ)備豐富，產(chǎn)品線能見(jiàn)度和確定性較高，2019全年將整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

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