主題：云南白藥：擬推出員工持股計(jì)劃

公司近況

公司公告，擬推出員工持股計(jì)劃，進(jìn)一步落實(shí)回購方案，充分調(diào)動(dòng)管理層與員工的積極性，提升凝聚力，形成長效激勵(lì)約束機(jī)制。

評論

公司擬推出員工持股計(jì)劃，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。本次員工持股計(jì)劃所持有股票累計(jì)不超過公司總股本的10%，任一持有人持有的員工持股計(jì)劃份額所對應(yīng)的股票數(shù)量不超過公司總股本的1%。參與對象范圍包括公司董監(jiān)高、公司（含全資子公司、控股子公司）管理人員、核心骨干員工等，有利于充分調(diào)動(dòng)管理層與員工的積極性，提升公司員工的凝聚力，形成長效激勵(lì)約束機(jī)制。


進(jìn)一步落實(shí)回購方案，目前回購進(jìn)展較緩。此次員工持股計(jì)劃是公司回購方案的進(jìn)一步落實(shí)：2018 年11 月19 日，公司股東會(huì)審議通過關(guān)于回購股份以實(shí)施員工持股計(jì)劃的回購方案（期限12 個(gè)月），擬回購資金總額不低于7.635 億元，不超過15.27 億元?；刭弳?dòng)至今，公司股價(jià)較長時(shí)期超出回購價(jià)上限，截至今年8 月末，公司已回購股份約330 萬股，總金額約2.45 億元，進(jìn)展較緩。

“新白藥，新期待”。未來，除外延期待外，我們認(rèn)為公司三大工業(yè)事業(yè)部均有亮點(diǎn)：藥品事業(yè)部在骨科、婦科等領(lǐng)域積極補(bǔ)充產(chǎn)品線，健康品事業(yè)部在洗護(hù)、美膚等市場有望開拓新增長點(diǎn)；中藥資源事業(yè)部積極打造以豹七為首的“白藥生活+”系列產(chǎn)品。

估值建議

我們維持2019/2020 年盈利預(yù)測2.83/3.15 元，同比分別下降10.8%和增長11.2%。公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2019/2020 年28/25 倍P/E。維持跑贏行業(yè)評級，考慮到員工持股計(jì)劃的激勵(lì)作用，上調(diào)目標(biāo)價(jià)9%至96 元，對應(yīng)2019/2020 年34/30 倍P/E，對比當(dāng)前股價(jià)有23%上升空間。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。