主題：云南白藥：擬推出員工持股計劃

公司近況

公司公告，擬推出員工持股計劃，進一步落實回購方案，充分調動管理層與員工的積極性，提升凝聚力，形成長效激勵約束機制。

評論

公司擬推出員工持股計劃，建立長效激勵約束機制。本次員工持股計劃所持有股票累計不超過公司總股本的10%，任一持有人持有的員工持股計劃份額所對應的股票數量不超過公司總股本的1%。參與對象范圍包括公司董監(jiān)高、公司（含全資子公司、控股子公司）管理人員、核心骨干員工等，有利于充分調動管理層與員工的積極性，提升公司員工的凝聚力，形成長效激勵約束機制。


進一步落實回購方案，目前回購進展較緩。此次員工持股計劃是公司回購方案的進一步落實：2018 年11 月19 日，公司股東會審議通過關于回購股份以實施員工持股計劃的回購方案（期限12 個月），擬回購資金總額不低于7.635 億元，不超過15.27 億元?；刭弳又两?，公司股價較長時期超出回購價上限，截至今年8 月末，公司已回購股份約330 萬股，總金額約2.45 億元，進展較緩。

“新白藥，新期待”。未來，除外延期待外，我們認為公司三大工業(yè)事業(yè)部均有亮點：藥品事業(yè)部在骨科、婦科等領域積極補充產品線，健康品事業(yè)部在洗護、美膚等市場有望開拓新增長點；中藥資源事業(yè)部積極打造以豹七為首的“白藥生活+”系列產品。

估值建議

我們維持2019/2020 年盈利預測2.83/3.15 元，同比分別下降10.8%和增長11.2%。公司當前股價對應2019/2020 年28/25 倍P/E。維持跑贏行業(yè)評級，考慮到員工持股計劃的激勵作用，上調目標價9%至96 元，對應2019/2020 年34/30 倍P/E，對比當前股價有23%上升空間。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。