主題：天量熱錢虎視中國 主攻樓市股市


　　中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究中心最新發(fā)布的報(bào)告指出，受到國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲的影響，熱錢可能已經(jīng)重新流入中國。


　　報(bào)告指出，今年第2季度外匯儲(chǔ)備凈增長1778億美元，其中貿(mào)易順差僅能解釋348億美元的外儲(chǔ)增長，F(xiàn)DI僅能解釋213億美元的外儲(chǔ)增長，歐元對(duì)美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億的外儲(chǔ)增長，以上因素不能解釋的外儲(chǔ)增長高達(dá)879億美元。

　　而據(jù)香港媒體報(bào)道，自2009年7月以來，僅僅一個(gè)月，屯兵香港的熱錢已近1000億港幣。

　　熱錢流入導(dǎo)致外儲(chǔ)急增

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，約一半的外匯儲(chǔ)備增量，無法被外貿(mào)順差、外商直接投資以及匯率估值變動(dòng)等常見的基本因素所解釋，盡管879億美元的絕對(duì)增量沒有前幾年高，但占外儲(chǔ)增量的比例高于前幾個(gè)季度。

　　社科院報(bào)告指出，短期國際資本流入很可能是導(dǎo)致近期外匯儲(chǔ)備急劇增長的最重要原因。社科院國際金融研究室副主任張明指出，金融危機(jī)導(dǎo)致歐美經(jīng)濟(jì)急劇放緩，也使很多國際投資者把目光轉(zhuǎn)向亞洲新興市場，而中國內(nèi)地當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長形式以及資本市場走勢都是最具吸引力的，加上在天量信貸使得中國內(nèi)地的資產(chǎn)價(jià)格急速上漲，因此得到大量逐利資金的青睞。

　　樓市股市成熱錢主攻領(lǐng)域

　　郭田勇指出，盡管人民幣升值預(yù)期不是這次熱錢流入的最主要原因，但與之前熱錢流入一樣，進(jìn)入中國內(nèi)地的投機(jī)性熱錢主要流入受益高、變現(xiàn)快的股市和樓市。

　　近段時(shí)間以來，中國股市和樓市出現(xiàn)雙升的局面。上證指數(shù)今年以來上漲近8成，于8月4日更是站上3471點(diǎn)高位。房地產(chǎn)市場也“牛氣沖天”，自今年3月開始，全國房價(jià)環(huán)比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，至今連續(xù)5個(gè)月加速上漲，漲幅分別為0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%；同比也自6月起出現(xiàn)首次增長。

　　由于股市較樓市受益更快，近日甚至出現(xiàn)“熱錢”棄“樓市”追“股市”的現(xiàn)象。海外資金也紛紛將投資重心向內(nèi)地股市傾斜，根據(jù)湯森路透理柏和上海證券報(bào)聯(lián)合推出的QFII中國A股基金報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，截至上半年末，QFII基金的倉位已經(jīng)達(dá)到了接近滿倉的水平。而包括摩根斯坦利與貝萊德環(huán)球股票基金在內(nèi)的多位海外基金經(jīng)理，近日也不約而同地對(duì)記者表示，近期他們加大了對(duì)A股的投資。

　　分析人士指出，推高股市、樓市的主力資金之一正是“熱錢”。

　　大量屯兵香港熱錢虎視內(nèi)地

　　事實(shí)上，今年3月至今，有“資金自由港”之稱的香港經(jīng)歷了比內(nèi)地更加洶涌的熱錢流入。張明引用香港方面的最新數(shù)據(jù)指出，僅自2009年7月以來，流入香港的熱錢就接近1000億港幣。

　　為抑制港幣升值趨勢，維護(hù)聯(lián)系匯率制度，金管局已經(jīng)連續(xù)半個(gè)月向市場注資，造成了兩大直接后果：一是截至2009年8月7日的香港銀行體系總結(jié)余增至2330億港幣，而該數(shù)據(jù)的歷史正常水平約為200億-300億港幣；二是截至2009年7月底的香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣，與去年同期增速超過100%。

　　張明指出，大量熱錢流入香港，其真正意圖可能在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。他表示，香港與內(nèi)地毗鄰，不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng)造了空間。因此，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站。

　　張明進(jìn)一步解釋，其一，香港的資本項(xiàng)目是完全開放的，熱錢流進(jìn)香港沒有成本；其二，香港股市與內(nèi)地股市具有密切聯(lián)系，特別是有很多A股與H股溢價(jià)不同的兩地上市股票，以及主業(yè)在內(nèi)地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內(nèi)地經(jīng)濟(jì)成長帶來的收益；其三，如果熱錢要通過各種渠道流入內(nèi)地的話，那么香港將是首選之地。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發(fā)達(dá)，資金通過香港的貨幣找換店流入內(nèi)地，不但方便快捷，而且成本很低。如果內(nèi)地股市樓市進(jìn)一步上揚(yáng)，如果下半年來自歐美國家的壓力使得人民幣升值預(yù)期死灰復(fù)燃，那么將有更多的熱錢借道香港流入內(nèi)地。

　　張明表示，熱錢流入香港的態(tài)勢，值得中國內(nèi)地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看，貨幣當(dāng)局已經(jīng)注意到寬松貨幣政策中信貸增長過快的威脅，并試圖通過一些逆向操作收回部分流動(dòng)性，銀監(jiān)會(huì)也開始關(guān)注到信貸資金流入資本市場的現(xiàn)象，并要求嚴(yán)加監(jiān)管，但在寬松貨幣政策基調(diào)不變的條件下，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。