主題：恒豐紙業(yè)：2018年毛利率下滑，增收不增利


恒豐紙業(yè)于2019年4月27日披露年報，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入16.1億，同比增長11.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6679.5萬，同比下降31.7%；每股收益為0.22元。19年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.7億，同比增長24.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2244.3萬，同比增長23.3%。

報告期內(nèi)，資產(chǎn)減值損失同比增加478.4%，影響利潤的增長。

公司2018年度利潤分配預(yù)案：10派0.68元(含稅)。

期間費用率下降2.4%，費用控制合理，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降129.9%

公司2018年期間費用率為15.1%，較去年下降2.4%，費用控制合理。期間費用合計達2.4億，同比下降3.8%。其中銷售費用為1.3億，同比上升1.5%；管理費用為8621.8萬，同比上升2.2%；財務(wù)費用為72.3萬，同比下降95.7%；研發(fā)費用為2661.9萬，同比上升10.2%。營業(yè)成本12.4億，同比增長19.2%，高于營業(yè)收入11.5%的增速，導(dǎo)致毛利率下降4.9%。經(jīng)營性現(xiàn)金流由3.1億下降至-9165.9萬，同比下降129.9%。


本期“煙草工業(yè)用紙”貢獻較大毛利

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“煙草工業(yè)用紙”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言， “煙草工業(yè)用紙”營業(yè)收入為11.9億，營收占比為74.6%?！皺C械光澤紙”營業(yè)收入為2.7億，營收占比為16.7%。“薄型印刷紙”營業(yè)收入為8367.9萬，營收占比為5.2%。

利潤貢獻角度，“煙草工業(yè)用紙”毛利貢獻最大。報告期內(nèi)，企業(yè)綜合毛利率為23.2%，同比下降4.9個百分點。其中，“煙草工業(yè)用紙”、“機械光澤紙”、“薄型印刷紙”毛利貢獻占比分別為95.4%、5.4%、2%，“煙草工業(yè)用紙”貢獻較大毛利?！盁煵莨I(yè)用紙”、“機械光澤紙”、“薄型印刷紙”毛利率分別為29.8%、7.5%、8.9%。



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