主題：太原重工：重型機械龍頭 產品保持高增長

太重型機械行業(yè)龍頭，看好未來發(fā)展

　　
　　 太原重工(600169行情,股吧)是我國重型機械行業(yè)的龍頭，主要產品為起重機、軋鍛設備、挖掘機等，主要為冶金、能源、交通等行業(yè)提供成套設備，公司連續(xù)3年業(yè)績高速增長，07年全年共實現(xiàn)營業(yè)收入47.25億元，同比增長34.61%；歸屬于母公司所有者凈利潤2.82億元，同比增長249.48%，。2007年年初以來機構持股數(shù)量占流通股比例呈現(xiàn)明顯上升趨勢，截止到07年底已經達到45%左右。我們認為公司正處于整體上升的通道，看好公司未來發(fā)展。

　　
　　 訂單充足，主要產品繼續(xù)保持高增長

　　
　　 公司07年末就已經把08年的訂單安排完畢。其中出口訂單10-15億元。從具體產品上來說，我們預計主要產品起重機、挖掘機、軋鍛設備等基本上會保持20%-30%以上的高增長，火車輪業(yè)務難以延續(xù)07年110%的高增長，但仍能保持07年6.3億元的規(guī)模。煤化工設備07年實現(xiàn)營業(yè)收入約6000余萬元，我們預計08年會有200-300%的高增長，目前已有新疆廣匯7套和大唐16套，單價約為1000萬元左右。風電增速器車間正在新建，估計08年大約會交付100臺左右。

　　
　　 總體上，我們預計公司08年實現(xiàn)營業(yè)收入61億元左右，綜合毛利率水平基本維持在07年的15-16%的水平。

　　
　　 臨港項目和鑄鍛項目等待批復

　　
　　 公司目前已將定向增發(fā)的材料上報給證監(jiān)會，等待批復。因項目規(guī)模巨大，公司不準備用自有資金先行開始。臨港項目主要生產造船門機、港口機械和橋門式起重機等大型起重運輸設備，以及2-5兆瓦海陸用大型風電設備(公司目前已有生產風電增速器的制造經驗，未來風電設備整機生產準備與國外合資。)項目的建設期為3年，估計1年半就會形成產能，為公司貢獻業(yè)績。大型鑄鍛件技改項目主要是為了彌補華北和西北地區(qū)大型鑄鍛件制造能力的空白，改變目前公司大型鑄鍛件依靠從一重和二重購買的狀況。一方面價格較高，毛利率幾乎接近50%以上，另一方面交貨時間也不能夠得到保證。新增鑄件產量5萬噸和鍛件6.5萬噸，新增125MN水壓機，建設周期2年半。項目規(guī)模巨大，建成以后大約相當于再造一個太重。



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