主題：金證券：截至2月25日股票型基金整體倉(cāng)位已超89％



此前A股市場(chǎng)一直流傳著“88魔咒”，即當(dāng)偏股型基金的基金倉(cāng)位達(dá)到88%或以上時(shí)，A股將會(huì)見頂回落。

最近，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，公募基金正源源不斷地往市場(chǎng)注入“彈藥”。據(jù)國(guó)金證券最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，股票型基金整體倉(cāng)位已超89%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前A股相關(guān)規(guī)則與整體環(huán)境已變，“88魔咒”已不再適用當(dāng)下市場(chǎng)?；饌}(cāng)位短期內(nèi)或會(huì)有所波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)仍處于上升區(qū)間。

事實(shí)上，A股生態(tài)已經(jīng)發(fā)生深刻變化，今年以來，包括外資、保險(xiǎn)、FOF等長(zhǎng)線資金都在源源不斷注入市場(chǎng)。如果投資者還根據(jù)“88魔咒”作為擇時(shí)標(biāo)準(zhǔn)，則無異于刻舟求劍。

股票型基金倉(cāng)位超89%

據(jù)國(guó)金證券最新發(fā)布的公募基金股票倉(cāng)位測(cè)算周報(bào)顯示，截至2月25日，股票型基金的整體倉(cāng)位高達(dá)89.1%，較上周（2月18日）上漲0.9%；混合型基金的整體倉(cāng)位也高達(dá)68.15%，較上周上漲2.25%。該周報(bào)還顯示，截至2月25日，倉(cāng)位超90%的股票型基金超110只，較上周增加了約20只。

從加減倉(cāng)基金公司分布來看，本周79%的基金公司進(jìn)行加倉(cāng)，僅21%基金公司進(jìn)行減倉(cāng)。

從基金公司倉(cāng)位排行來看，本周倉(cāng)位超90%的基金公司主要包括永贏基金、東方阿爾法、方正富邦基金以及寶盈基金；從倉(cāng)位變化幅度來看，東?；鸺胺秸话罨鹌煜碌幕鸺觽}(cāng)幅度最大，本周倉(cāng)位較上周分別上漲37.2%、25.2%，這兩家基金公司本周倉(cāng)位也均達(dá)90%。

頭部基金公司也在加速“補(bǔ)彈藥”。據(jù)該周報(bào)顯示，基金公司旗下加倉(cāng)基金數(shù)量最多的仍是頭部基金公司，建信基金、南方基金、中銀基金、工銀瑞信基金、華夏基金、華安基金及鵬華基金等公司旗下加倉(cāng)基金數(shù)量均超30只。其中，建信基金及南方基金旗下的加倉(cāng)基金分別多達(dá)36只、35只。

“88魔咒”緣何失效？

在A股市場(chǎng)，坊間一直流傳著“88魔咒”之說。

當(dāng)偏股型基金的基金倉(cāng)位達(dá)到88%或以上時(shí)，資金開始搶先落袋為安，A股將會(huì)見頂回落。因?yàn)楫?dāng)基金倉(cāng)位達(dá)到一定“高度”時(shí)，其買入能力就會(huì)枯竭，資金開始搶先落袋為安，導(dǎo)致高企的股價(jià)出現(xiàn)回落，市場(chǎng)開始由漲轉(zhuǎn)跌。

正因如此，基金倉(cāng)位某種程度上成了股市的“反向指標(biāo)”，當(dāng)基金平均倉(cāng)位遠(yuǎn)高于歷史平均水平80%時(shí)，尤其是開放式股票型基金的倉(cāng)位水平逼近或超過“88魔咒”臨界線時(shí)，投資者或會(huì)出現(xiàn)一定心理壓力。

中融新經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理姜濤表示，公募基金倉(cāng)位的“88魔咒”源于2010年之前A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果。但在開放式股票型基金的倉(cāng)位下限從60%提升至80%之后，股票型基金倉(cāng)位可調(diào)整空間大幅縮小。

不過，目前公募基金主動(dòng)權(quán)益規(guī)模占A股流通市值比例和2010年之前的比例不可同日而語(yǔ)，公募倉(cāng)位的邊際變化對(duì)市場(chǎng)的影響力也在減弱。

因此，目前“88魔咒”更多可能來自投資者心理層面壓力，如果投資者仍以“88魔咒”作為一個(gè)重要擇時(shí)指標(biāo)的話，則無異于刻舟求劍。

“此外，隨著A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，賺錢效應(yīng)引發(fā)投資者申購(gòu)公募產(chǎn)品，大量的申購(gòu)款使得基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，但基金經(jīng)理往往無法將申購(gòu)款迅速買入股票，造成倉(cāng)位的整體被動(dòng)下降，或使得基金整體倉(cāng)位短期內(nèi)脫離高位?！苯獫M(jìn)一步表示。

華南某公募相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，很多機(jī)構(gòu)都是在趨勢(shì)確定后才開始右側(cè)建倉(cāng)，目前超89%倉(cāng)位的確較高，短期內(nèi)或有調(diào)整壓力。但從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)仍處于上升區(qū)間。

來源：中國(guó)證券網(wǎng)

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