主題：融資改善PPP概念大漲

下月建議從以下兩條主線布局公用事業(yè)：1）火電：電能替代因素拉動全社會用電量增長，火電業(yè)績對煤炭價格敏感性超過對用電量增速的敏感性，關(guān)注業(yè)績受益煤價下行的火電龍頭企業(yè)：華電國際；2）PPP板塊：2019年流動性邊際寬松，預(yù)計減稅降負將成為兩會主題，關(guān)注受益“民企融資改善及兩會減負減稅”的PPP標的：


碧水源、國禎環(huán)保(300388)。公用事業(yè)板塊首次覆蓋給予
【同步大市】評級。


月度核心推薦組合：聚光科技(300203)、碧水源(300070)、國禎環(huán)保、瀚藍環(huán)境(600323)、華能國際(600011)、藍焰控股、華電國際。


市場行情回顧：2019年1月，公用事業(yè)指數(shù)下跌3.38%，跑輸萬得全A指數(shù)6.11個百分點。子板塊而言，電力、水務(wù)、燃氣、環(huán)保分別下跌0.41%、2.12%、8.9%、9.39%。環(huán)保及燃氣板塊表現(xiàn)不佳，原因系：


1）環(huán)保子板塊受“商譽集中減值及年底業(yè)績爆雷”拖累；2）燃氣子板塊的“冬季氣荒”邏輯逐步證偽。


行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：1）2018年12月，中國全社會用電量累計值為68449.09億千瓦時（同比+8.49%）；2）2019年2月4日，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)煤炭平倉價為582.14元/噸。


重點行業(yè)新聞及政策：1）2019年底我國總裝機容量約20億千瓦（中電新聞網(wǎng)）；2）2020年底長江流域水質(zhì)優(yōu)良（達到或優(yōu)于Ⅲ類）的國控斷面比例達到85%以上（生態(tài)環(huán)境部）；3）修訂版《環(huán)境影響評價法》取消環(huán)評資質(zhì)（每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)）。


重點公司公告：1）碧水源：川投集團入主多方面提升碧水源實力；2）興蓉環(huán)境(000598)：大力度回購彰顯發(fā)展信心；3）長江電力(600900)：擬以20億港元向三峽集團轉(zhuǎn)讓北控水務(wù)4.71億股。


風險提示：全社會用電量增速不及預(yù)期；電煤價格下行不及預(yù)期；民企融資條件改善不及預(yù)期；減稅降負力度不及預(yù)期。



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