主題：家庭耐用消費品行業(yè) 以市場格局趨勢為線索尋找細分行業(yè)的投資機會

市場廣闊且有持久生命力

家庭耐用消費品是指在家庭中使用，生命周期從數(shù)年到數(shù)十年的產品，包括家電、家具、家居等類別。產品應用于家庭、辦公室、酒店、機場等地方，市場廣闊且有著持久生命力。


消費升級的民生需求

隨著國內民眾收入水平的提高和居住環(huán)境改善的追求，市場需求不斷增加。同時，由于中高收入人群對生活品質的追求，中高檔次產品的質量、功能、設計日益更受重視而價格敏感度下降。這為優(yōu)勢企業(yè)拓展市場和差異化競爭提供了良好機會。


持續(xù)增強的競爭優(yōu)勢

20多年的市場歷練，國內企業(yè)的競爭力已從勞動力成本逐步提升到研發(fā)、管理、渠道等方面，從而進入微笑曲線的高附加值環(huán)節(jié)。而且，我國已在珠三角、長三角、環(huán)渤海等地演化成產業(yè)生態(tài)圈，圈內形成積聚效應和梯級層次--零件供應商、整機制造商、渠道商，

以及會展企業(yè)等。逐漸地，國內企業(yè)的單點優(yōu)勢演化為系統(tǒng)優(yōu)勢。地產行業(yè)短期波動不影響家庭耐用消費品市場的長期前景

國內房地產市場正進入理性回歸階段，我們認為家居市場未來10年內仍富有成長潛力，理由是：經過20多年的發(fā)展，中國已成為世界經濟的重要一極，并保持著較快增速；我國正發(fā)生著全球最快的城市化進程和家庭規(guī)模的不斷小型化；家居環(huán)境日益受到重視。


以市場格局趨勢為線索尋找投資機會

市場格局趨勢是企業(yè)未來發(fā)展的重要背景，前者取決于市場集中度、行業(yè)盈利水平、核心技術能力、資源稟賦優(yōu)勢等因素。各細分產業(yè)已形成不同的市場格局及其趨勢，也孕育著各類投資機會：空調和小家電行業(yè)已產生穩(wěn)健成長型企業(yè)，照明、水龍頭行業(yè)可能出現(xiàn)快

速成長公司，冰洗和彩電行業(yè)投資機會尚不清晰。


重點公司評級

格力電器：2008-2009 年EPS 為2.02 元、2.80 元，買入；

美的電器：2008-2009 年EPS 為1.49 元、2.05 元，買入；

蘇泊爾：2008-2009 年EPS 為1.23 元、1.60 元，持有；

華帝股份：2008-2009 年EPS 為0.11 元、0.35 元，賣出；

雪萊特：2008-2009 年EPS 為0.37 元、0.48 元，買入；

成霖股份：2008-2009 年EPS 為0.29 元、0.35 元，持有



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