主題：南方航空：18年中報(bào)點(diǎn)評(píng)，成本控制得當(dāng)，旺季座收有望同比上漲


投資要點(diǎn)：運(yùn)力投放增速較高，導(dǎo)致客公里收益同比增速低于預(yù)期。航油使用效率提升，單位扣油成本同比下降。剔除匯兌，估算歸母凈利潤(rùn)同比小幅上漲。
旺季客座率和票價(jià)有望同比上漲，維持“買入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)18-20年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為48.00億元，108.57 億元和 151.42億元，同比增速分別為-18.84%，126.18%和 39.47%；旺季需求增長(zhǎng)以及去年同期低基數(shù)，有望帶來(lái)客座率和票價(jià)的提升，國(guó)內(nèi)線燃油附加費(fèi)的征收也減輕了油價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)的壓力，維持“買入”評(píng)級(jí)。





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