主題：南鋼股份：二季度單季凈利潤(rùn)12.8億元 創(chuàng)歷史新高


二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.8億元,同比增長(zhǎng)94.2%
根據(jù)公司中報(bào),公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.2億元,同比增長(zhǎng)27.5%。二季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.8億元,同比增長(zhǎng)94.2%,環(huán)比增長(zhǎng)27.1%,創(chuàng)單季最高盈利。盈利符合預(yù)期。
量?jī)r(jià)齊升,促公司盈利大幅增長(zhǎng)
上半年公司鋼材產(chǎn)量472.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.5%。公司二季度和一季度鋼材產(chǎn)量基本相同。上半年公司鋼材銷售均價(jià)為3940.1元/噸,同比增長(zhǎng)16.6%。其中,第二季度鋼材銷售均價(jià)為3978.3元/噸,環(huán)比增加2%。鋼材產(chǎn)量和銷售價(jià)格的增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)創(chuàng)新高的重要原因。
國(guó)內(nèi)中厚板占比最高的鋼鐵上市企業(yè),中厚板貢獻(xiàn)較高利潤(rùn)
公司有三條中厚板生產(chǎn)線,合計(jì)產(chǎn)能約480萬(wàn)噸。2018年上半年中厚板產(chǎn)量占比50.1%,中厚板產(chǎn)能利用率接近100%。二季度中厚板噸鋼銷售均價(jià)為4079.8元/噸,同比增長(zhǎng)21.3%,增速在所有鋼材品種中居首。
負(fù)債率繼續(xù)下降,管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用有所增加
截止到半年末,公司負(fù)債率為56.14%,比一季度末繼續(xù)下降了2.86個(gè)百分點(diǎn),負(fù)債率下降導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降了31.9%。而同期管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用均有不同程度的提高,其中,由于公司加大研發(fā)力度以及職工工資提高導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.7%。另外,運(yùn)輸費(fèi)用以及職工工資增加導(dǎo)致上半年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)14.6%。
行業(yè)投資建議
預(yù)計(jì)2018-2020年公司營(yíng)業(yè)收入分別為451.2億元、460.2億元和469.4億元,對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為45.9億元、38.9億元和41.0億元。按照目前股價(jià),2018-2020年市盈率分別為4.5、5.3和5.2,繼續(xù)給予“增持”評(píng)級(jí)。

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