主題：南鋼股份：二季度單季凈利潤12.8億元 創(chuàng)歷史新高


二季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤12.8億元,同比增長94.2%
根據(jù)公司中報,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入216.2億元,同比增長27.5%。二季度單季度實現(xiàn)歸母凈利潤12.8億元,同比增長94.2%,環(huán)比增長27.1%,創(chuàng)單季最高盈利。盈利符合預(yù)期。
量價齊升,促公司盈利大幅增長
上半年公司鋼材產(chǎn)量472.9萬噸,同比增長12.5%。公司二季度和一季度鋼材產(chǎn)量基本相同。上半年公司鋼材銷售均價為3940.1元/噸,同比增長16.6%。其中,第二季度鋼材銷售均價為3978.3元/噸,環(huán)比增加2%。鋼材產(chǎn)量和銷售價格的增長是公司業(yè)績創(chuàng)新高的重要原因。
國內(nèi)中厚板占比最高的鋼鐵上市企業(yè),中厚板貢獻較高利潤
公司有三條中厚板生產(chǎn)線,合計產(chǎn)能約480萬噸。2018年上半年中厚板產(chǎn)量占比50.1%,中厚板產(chǎn)能利用率接近100%。二季度中厚板噸鋼銷售均價為4079.8元/噸,同比增長21.3%,增速在所有鋼材品種中居首。
負債率繼續(xù)下降,管理費用和銷售費用有所增加
截止到半年末,公司負債率為56.14%,比一季度末繼續(xù)下降了2.86個百分點,負債率下降導致公司財務(wù)費用同比下降了31.9%。而同期管理費用和銷售費用均有不同程度的提高,其中,由于公司加大研發(fā)力度以及職工工資提高導致管理費用同比增長39.7%。另外,運輸費用以及職工工資增加導致上半年銷售費用同比增長14.6%。
行業(yè)投資建議
預(yù)計2018-2020年公司營業(yè)收入分別為451.2億元、460.2億元和469.4億元,對應(yīng)凈利潤分別為45.9億元、38.9億元和41.0億元。按照目前股價,2018-2020年市盈率分別為4.5、5.3和5.2,繼續(xù)給予“增持”評級。

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