主題：金種子酒困局？收入萎縮，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)！

金種子酒困局？收入萎縮，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)！

8月31日，業(yè)界知名新媒體《五谷財經(jīng)》對外發(fā)布一篇標(biāo)題為《金種子酒困局：收入萎縮，主業(yè)利潤下滑460%，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)！》的深度調(diào)研文章，引起了中訪網(wǎng)和各大財經(jīng)媒體、社會公眾的關(guān)注。
據(jù)《五谷財經(jīng)》撰文：8月30日晚間，金種子酒（600199.SH）公開了2018年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入約為5.49億元，同比下降4.19%；
歸屬于上市公司股東凈利潤約為0.06億元，相較于上年同期的0.05億元，漲幅在18%左右。

值得注意的是，2018年上半年，金種子酒歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤仍為負(fù)數(shù)，且同比下滑460%以上。
實際上，金種子酒已經(jīng)連續(xù)5年業(yè)績下滑！
據(jù)統(tǒng)計，2013年至2017年，金種子酒營收分別為20.81億元、20.75億元、17.28億元、14.36億元、12.90億元，同比降幅分別為9.32%、0.27%、16.74%、16.89%、10.14%；
凈利潤分別約為3億元、0.89億元、0.52億元、0.17億元、0.08億元，同比降幅分別為76.22%、33.64%、41.19%、67.32%、51.88%。
2018年上半年，金種子酒繼續(xù)呈現(xiàn)出營收下滑，主業(yè)利潤虧損的業(yè)績頹勢，讓人唏噓不已。
對比安徽其他上市酒企，2018年上半年，口子窖、古井貢酒、迎駕貢酒營收分別約為21.60億元、47.83億元、17.33億元；
歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為7.33億元、8.92億元、3.82億元，且營收與凈利均呈現(xiàn)雙增長態(tài)勢。
相比之下，金種子酒在收入規(guī)模及利潤水平上遠落后于徽酒其它三杰，競爭力有所不足。
近年來，在白酒行業(yè)呈現(xiàn)強勢復(fù)蘇態(tài)勢，逐漸迎來正向增長的背景下，金種子酒卻沒有借白酒市場春風(fēng)迎來復(fù)蘇，業(yè)績反倒一路下跌至谷底，仍未度過自身的寒冬期。

對此，金種子酒方面表示，白酒行業(yè)一線品牌上升勢頭迅猛，行業(yè)集中度不斷提高，公司產(chǎn)品作為區(qū)域品牌，公司銷售的主要產(chǎn)品噸價價位較低，主要業(yè)務(wù)區(qū)域消費結(jié)構(gòu)不斷升級，公司的產(chǎn)品已無法滿足主流消費需求，產(chǎn)品競爭力下降，面臨高端白酒擠壓市場的風(fēng)險。
公開資料顯示，金種子酒作為“徽酒四杰”之一，1998年在上交所掛牌上市，其核心銷售區(qū)域為安徽省內(nèi)市場，主要從事白酒生產(chǎn)、普通貨運（按許可證有效期限經(jīng)營）；
包裝材料加工、制造與銷售；
生產(chǎn)白酒所需原輔材料收購；自營和代理各種商品和技術(shù)進出口業(yè)務(wù)。
其白酒產(chǎn)品主要有濃香型白酒金種子系列酒、種子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和潁州系列酒，馥合香型白酒金種子中國力量等。
數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，金種子酒以柔和系列、和泰系列、金種子系列為代表的中高檔酒營收約為2.97億元，和去年同期3.17億元相比，下滑6%左右；
以祥和、潁州系列為代表的普通白酒營收約為1.04億元，相較于去年同期1.29億元，下滑19%以上；


可見中高檔白酒和普通白酒均呈現(xiàn)下滑趨勢，各項單品不突出也是2018年上半年金種子酒業(yè)績下滑的主要因素。
從分地區(qū)看，2018年上半年，金種子酒省內(nèi)營收約為3.23億元，和去年同期3.64億元相比，下滑11%左右；
省外營收約為0.77億元，和2017年上半年0.82億元相比，下滑5.8%，省內(nèi)和省外市場份額也都在不斷下降之中。


對此，金種子酒方面指出，近幾年來，隨著消費的持續(xù)升級，市場主流價位上移，公司銷售結(jié)構(gòu)中占比較高的柔和種子酒、祥和種子酒等產(chǎn)品已逐漸脫離市場主流價位，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)逐年萎縮；
公司當(dāng)前市場主推產(chǎn)品金種子系列年份酒正處產(chǎn)品培育期，仍未完全突破上量，以上雙重因素的疊加，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)收入下降、利潤下降。
與金種子酒產(chǎn)品構(gòu)成競爭關(guān)系的安徽白酒生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場競爭激烈，尤其是柔和種子酒等大眾價位產(chǎn)品競爭更加激烈。
金種子酒方面坦言，目前，金種子酒正處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，市場費用投入大，新的主推產(chǎn)品尚處于培育期，對整體業(yè)績貢獻度有限，因此銷售收入、利潤均出現(xiàn)下滑。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著白酒市場消費升級，行業(yè)集中度進一步提高，為順應(yīng)市場發(fā)展，其它酒企紛紛推出高端新品，進行結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，而目前金種子酒仍是以百元以下價位為主的低端產(chǎn)品銷售為主，因此，市場份額受到大幅萎縮，一度使金種子酒陷入困境。
而其他一線酒企憑借品牌與資本優(yōu)勢，銷售渠道不斷下沉，對區(qū)域性酒企也造成了一定沖擊，金種子酒已亟待破局。
更讓資本市場擔(dān)心的是，2018年上半年，金種子酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍未負(fù)數(shù)，約為-2.15億元，而去年同期則約為-2億元，呈現(xiàn)惡化勢頭。
對此，金種子酒方面在公告中表示，這是因為報告期收到經(jīng)營活動現(xiàn)金較上年同期減少。
“金種子酒主要財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)都不好，不僅收入下滑、主業(yè)虧損，經(jīng)營現(xiàn)金流也是入不敷出，這對于管理團隊來說，是一個很大壓力。”一位證券從業(yè)人士告訴《五谷財經(jīng)》特約、獨家撰稿人王詣予，和其他安徽酒企相比，金種子酒未能及時跟上行業(yè)升級趨勢，在中高檔白酒上作為不夠，如今市場份額遭到競爭對手蠶食。

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