主題：永泰能源超60億債券集中到期 實(shí)控人王廣西稱(chēng)“最糟情況是我出局”



本報(bào)記者 于玉金 北京報(bào)道
2018年的酷暑對(duì)于永泰能源股份有限公司（600157.SH，下稱(chēng)永泰能源）特別難熬，也令其從塔尖滑落低谷。自月初出現(xiàn)債務(wù)違約，永泰能源與控股股東永泰集團(tuán)開(kāi)啟了賣(mài)資產(chǎn)、公司債券展期等自救模。
7月20日晚間，永泰能源公告表示，將在7月27日即將召開(kāi)的公司債券持有人會(huì)議上，增加討論關(guān)于“13永泰債”展期的方案。
此前在7月18日，江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)股份有限公司（600513.SH，下稱(chēng)聯(lián)環(huán)藥業(yè)）發(fā)布公告，控股股東江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)聯(lián)環(huán)集團(tuán)）發(fā)生股權(quán)變更，永泰集團(tuán)出售持有的聯(lián)環(huán)集團(tuán)所有股權(quán)。而在更早的7月13日，永泰能源董事會(huì)同意公司擬定的第一批資產(chǎn)出售計(jì)劃，涉及項(xiàng)目初始出資額合計(jì)達(dá)到238.01億元。
一系列資產(chǎn)出售則緣起資券違約。7月5日，永泰能源公告稱(chēng)，其發(fā)行的2017年度第四期短期融資券（下稱(chēng)17永泰能源CP004）15億元未能按期進(jìn)行兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。
永泰集團(tuán)副總裁李海濱在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“資產(chǎn)計(jì)劃第一批就能保住我們發(fā)的債。”
出售資產(chǎn)“自救”
為改善資金狀況，維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，出售資產(chǎn)成為永泰的首選。
據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)公告顯示，控股股東聯(lián)環(huán)集團(tuán)的股東永泰集團(tuán)與聯(lián)環(huán)集團(tuán)的控股股東江蘇金茂化工醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)金茂集團(tuán)）永泰集團(tuán)將持有的聯(lián)環(huán)集團(tuán)44.2%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金茂集團(tuán)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，金茂集團(tuán)持有聯(lián)環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)。2018年7月17日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記已完成。
另?yè)?jù)上海清算所披露的公告顯示，截至2018年3月，永泰集團(tuán)對(duì)聯(lián)環(huán)集團(tuán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值5.18億元。
與此同時(shí)，永泰集團(tuán)還獲得了銀行方面的支持。據(jù)7月18日晚間永泰能源公告，控股股東永泰集團(tuán)分別與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中信銀行股份有限公司、中國(guó)民生銀行股份有限公司、平安銀行股份有限公司、上海銀行股份有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，達(dá)成了戰(zhàn)略合作意向，建立了全面戰(zhàn)略合作關(guān)系。
據(jù)悉，上述銀行同意在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)法律法規(guī)和銀行內(nèi)部管理制度的前提下，向永泰集團(tuán)及下屬企業(yè)提供集團(tuán)意向性授信額度。據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，五家銀行最初擬定的授信額度總計(jì)為100多億元，其中，中信銀行提供約50億元額度，但最終細(xì)化到合同的金額尚不明確。
不過(guò)，李海濱在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“具體數(shù)值沒(méi)有確認(rèn)，只是一個(gè)意向，用于支持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性，而不是用于企業(yè)還債或剛性兌付。”
“資產(chǎn)計(jì)劃第一批就能保住我們發(fā)的債?！崩詈I還表示。
7月13日，永泰能源還曾發(fā)公告稱(chēng)，為了籌措資金，償還公司債務(wù)，切實(shí)降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，永泰能源董事會(huì)同意永泰能源擬定的第一批資產(chǎn)出售計(jì)劃。這次資產(chǎn)計(jì)劃，涉及徐州沛縣發(fā)電項(xiàng)目、周口發(fā)電項(xiàng)目、南陽(yáng)發(fā)電項(xiàng)目、延安發(fā)電項(xiàng)目、英國(guó)欣克利角核電項(xiàng)目權(quán)益、陜西億華礦業(yè)項(xiàng)目、惠州石化項(xiàng)目及晉城銀行股權(quán)在內(nèi)的其他金融投資項(xiàng)目，上述8項(xiàng)擬出售項(xiàng)目初始出資額合計(jì)達(dá)到238.01億元。
債務(wù)兌付危機(jī)
永泰如此這般密集出售資產(chǎn)籌集資金，根源在于債券違約，急需償還巨額債務(wù)。
7月5日，永泰能源公告稱(chēng)，其發(fā)行金額為15億元的短期融資券17永泰能源CP004到期違約未兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。
7月6日，永泰能源停牌，其他債券“13永泰債、16永泰01、16永泰02、16永泰03”一并停牌。同日，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司將永泰能源的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)從AA+下調(diào)至CC，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，這意味著，永泰能源信用債暫無(wú)法進(jìn)行新的發(fā)行。
而2018年7月-8月，永泰能源有60.9億元各類(lèi)債券集中到期，部分投資者對(duì)永泰能源短期償債能力出現(xiàn)擔(dān)憂。
永泰能源方面表示，7月5日，公司2018年度第四期短期融資券取消發(fā)行，導(dǎo)致公司2017年度第四期短期融資券未能如期兌付。主要原因?yàn)?，公司在發(fā)展過(guò)程中沒(méi)有管控好負(fù)債規(guī)模和負(fù)債率，整體負(fù)債率較高，公司流動(dòng)性出現(xiàn)暫時(shí)性困難。
面對(duì)危機(jī)，永泰能源實(shí)質(zhì)控制人王廣西與7月8日表示，將實(shí)施240億元左右的債轉(zhuǎn)股，150億的資產(chǎn)還要出售?！耙欢ㄒ褌鶆?wù)問(wèn)題處理好，最糟的情況是我出局，這是我們鄭重的宣誓?！蓖鯊V西稱(chēng)。
對(duì)于其他債券是否仍面對(duì)兌付壓力，李海濱向本報(bào)記者坦言，從目前的狀況來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)還是有的，短期流動(dòng)性出了問(wèn)題，（債券兌付）集中到期，我們正在積極籌措資金，處置資產(chǎn)，另外一方面，我們?cè)诤蛡鶛?quán)人積極的溝通，希望得到他們的支持，因?yàn)槲覀兊纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況是正常的，另外我們的資產(chǎn)很實(shí)。
“解救問(wèn)題的辦法，一是維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，把貸款、債券的利息保證付得出；二是對(duì)違約即將到期的債券，盡快出售資產(chǎn)來(lái)償還本金；第三，堅(jiān)定的做債轉(zhuǎn)股?！崩詈I稱(chēng)。
事實(shí)上，永泰集團(tuán)早有察覺(jué)到了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，早前就還甩賣(mài)了金融資產(chǎn)。上海清算所公告顯示，永泰能源15.81億元轉(zhuǎn)讓子公司西藏永泰投資管理有限公司（下稱(chēng)西藏永泰）全部股權(quán)。受讓方為濰坊錦繡翔潤(rùn)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和成都川宏實(shí)業(yè)有限公司。
2018年3月末，西藏永泰總資產(chǎn)43.36億元、凈資產(chǎn)4.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率89.31%。2018年1-3月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4324.46萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)-49.19萬(wàn)元。
永泰集團(tuán)稱(chēng)，出售西藏永泰后，回籠了資金，降低了有息負(fù)債規(guī)模和財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，有利于改善公司現(xiàn)金流狀況和資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況，提高公司償債能力。
據(jù)悉，西藏永泰股權(quán)事項(xiàng)于7月6日在拉薩市工商行政管理局完成工商變更登記。
價(jià)款支付方式為永泰集團(tuán)于2018年6月20日和6月21日分別收到2億元和3億元、合計(jì)5億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款；抵償永泰集團(tuán)對(duì)受讓方的債務(wù)9.34億元；尚未收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款 1.47億元。
究竟誰(shuí)的錯(cuò)？
永泰能源陷入兌付的癥結(jié)在何處？
永泰能源（原名泰安魯潤(rùn)股份有限公司）是經(jīng)泰安市體改委1988年11月6日以泰經(jīng)改發(fā)（1988）96 號(hào)文批準(zhǔn)，以泰安潤(rùn)滑油調(diào)配廠作為發(fā)起人，改組為泰安魯潤(rùn)股份有限公司。1998年5月在上交所掛牌，2007年12月，王廣西控股永泰能源。目前，永泰能源主要從事電力生產(chǎn)與開(kāi)發(fā)及煤炭開(kāi)采與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。永泰集團(tuán)成立于2002年，由王廣西創(chuàng)立，目前，永泰集團(tuán)主要產(chǎn)業(yè)有能源、物流、投資、醫(yī)藥和金融等板塊。
而煤炭行業(yè)經(jīng)過(guò)“黃金十年”的發(fā)展，在2012年出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，當(dāng)年煤價(jià)腰斬，從最高的800多元/噸降至400元/噸，隨后進(jìn)入歷時(shí)四年的寒冬。
此間，許多煤炭企業(yè)對(duì)外投資轉(zhuǎn)型。與其他煤企圍繞主業(yè)擴(kuò)張的路線不同，永泰能源投資廣泛，確定了“能源、物流、投資”三大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略，投資領(lǐng)域甚至還延伸到生殖醫(yī)療、賽馬場(chǎng)等。
然而這種擴(kuò)張并未給永泰能源錦上添花。據(jù)2018年一季報(bào)，永泰能源負(fù)債合計(jì)為782.26億元，其中短期借款為137.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率為72.95%。
有券商指出，無(wú)論是地理區(qū)域還是行業(yè)性質(zhì)，新增業(yè)務(wù)與永泰能源傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)順暢的銜接，反而由于大規(guī)模收購(gòu)兼并以及增加非煤領(lǐng)域股東資產(chǎn)投資帶來(lái)債務(wù)負(fù)擔(dān)的迅速提升，令本已降低的綜合利潤(rùn)空間再次受到財(cái)務(wù)費(fèi)用的侵蝕。
王廣西也在7月8日表示，首先要反思自己，沒(méi)有管控好負(fù)債規(guī)模和負(fù)債率。
不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)去杠桿和金融嚴(yán)監(jiān)管的背景下，民企的融資環(huán)境并不好，債務(wù)違約逐漸爆發(fā)。融資收緊，永泰能源已往“以新還舊”穩(wěn)定現(xiàn)金流的方式被打破。

李海濱對(duì)記者解釋?zhuān)瑥娜ツ甑椎浆F(xiàn)在，公司半年時(shí)間被抽貸80億元，一方面貸款資金被抽走，另一方面，舊債到期新債（公司債）發(fā)不出去，籌集新的現(xiàn)金流，債發(fā)不出，一進(jìn)一出（資金鏈緊張）。
“許多民營(yíng)企業(yè)資金鏈都很緊張，現(xiàn)在大家（民營(yíng)企業(yè)）都在熬?！崩詈I稱(chēng)。
而對(duì)永泰能源而言，資產(chǎn)出售計(jì)劃周期很長(zhǎng)，最要緊的則是先破解在債務(wù)集中到期的風(fēng)險(xiǎn)。最新的消息為，7月20日晚間，永泰能源公告表示，將在7月27日即將召開(kāi)的公司債券持有人會(huì)議上，增加討論關(guān)于“13永泰債”展期的方案。該方案提出，將投資者本金展期二年分年兌付，展期兌付期間，按該期債券現(xiàn)行票面年利率即7.3%上浮30%調(diào)至9.5%計(jì)算利息。
面對(duì)接踵而來(lái)的到期債券，永泰能源只能奮力與時(shí)間賽跑，能否熬過(guò)酷暑，還要看永泰能源接下來(lái)計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展情況。
責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐

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