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主題： 金龍汽車：強(qiáng)勁的出口 穩(wěn)健的內(nèi)需推動業(yè)績高增長
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| 2008-03-28 14:02:35 |
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| 頭銜：高級金融分析師 |
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主題：金龍汽車：強(qiáng)勁的出口 穩(wěn)健的內(nèi)需推動業(yè)績高增長
公司毛利率水平一直低于宇通，我們認(rèn)為這固然有兩者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同的原因，但很重要的是公司零部件的自制率要遠(yuǎn)低于宇通。這一問題也是公司08年將著力解決的問題之一，我們認(rèn)為，隨著公司自制率的上升，再加上公司優(yōu)于宇通的期間費(fèi)用控制能力，公司盈利水平仍有相當(dāng)提升空間。
新產(chǎn)品不斷推出
07年公司推出了機(jī)場擺渡車、BRT、捷冠。公司機(jī)場擺渡車的優(yōu)勢在于價格相當(dāng)于國外同類產(chǎn)品的50％，而BRT也開始預(yù)訂，捷冠則暢銷。
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| 2008-04-18 23:16:30 |
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不考慮公司送股后的股本變動，預(yù)計(jì)公司08、09年銷量分別為6.29萬輛、7.21萬輛，EPS分別為1.13元、1.27元，以4月17日最新收盤價21.74元計(jì)算，對應(yīng)08、09年動態(tài)PE分別為19倍、17倍，考慮公司在客車行業(yè)的優(yōu)勢地位、公司出口競爭力的增強(qiáng)，以及公司“三條金龍”存在業(yè)務(wù)整合預(yù)期，維持公司增持評級。 公司的風(fēng)險主要體現(xiàn)在汽車行業(yè)增速下滑風(fēng)險、出口不確定性風(fēng)險、以及原材料價格上升和市場競爭加劇影響盈利能力的風(fēng)險，人民幣升值對公司出口收益的影響。
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結(jié)構(gòu)注釋
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