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主題:日照港集團(tuán)長期償債壓力加大
日前,日照港集團(tuán)有限公司(下稱“日照港集團(tuán)”)公告稱,其擬在銀行間市場發(fā)行金額為20億元的2017年度第二期中期票據(jù),募資將全部用于償還本部到期的銀行借款。
日照港集團(tuán)此番“借新償舊”,實(shí)為不得已而為之。截至3月末,其短期借款余額為56.18億元,長期借款余額為81.21億元,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)47.88億元。其中,僅集團(tuán)本部的短期借款余額便達(dá)到46.20億元,長期借款余額為38.95億元,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為29.70億元。因此,為提高直接融資比例,改善融資結(jié)構(gòu),日照港集團(tuán)在今年2月發(fā)行2017年度第一期中票后,又火速啟動(dòng)了第二期中票發(fā)行。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,近年來,日照港集團(tuán)一直備受資產(chǎn)負(fù)債率高企的困擾。同時(shí),在整個(gè)港航業(yè)發(fā)展低迷的背景下,其與周邊的青島港、煙臺(tái)港、連云港港等港口的激烈競爭,以及作為港股上市公司的青島港(06198.HK)在去年實(shí)現(xiàn)的14.3%的凈利潤增長率,均為日照港集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展提出不小挑戰(zhàn)。
長期償債壓力加大
事實(shí)上,日照港集團(tuán)近年來處于資產(chǎn)擴(kuò)張期,在建項(xiàng)目較多,短期借款和長期借款保持穩(wěn)定增長,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率水平較高,長期償債壓力加大。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查詢得知,2014年末、2015年末、2016年末及2017年3月末,日照港集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.02%、67.57%、65.47%及64.31%,始終位于高位。其中,上述報(bào)告期,其流動(dòng)負(fù)債分別為182.92億元、207.59億元、236.35億元及205.40億元,分別占負(fù)債總額比重的55.23%、56.23%、64.91%及59.13%。毫無疑問,流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比重較高,短期償債壓力較大,這為日照港集團(tuán)帶來了一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
目前,隨著日照港集團(tuán)規(guī)模的擴(kuò)大,其有息債務(wù)也有所增加。上述報(bào)告期,其有息債務(wù)分別為253.41億元、287.82億元、298.34億元和285.63億元(短期+一年到期+其他流動(dòng)+長期+應(yīng)付債券+長期應(yīng)付款)。
值得注意的是,不斷增加的有息債務(wù)帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用的迅速增加。近3年及2017年3月末,日照港集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為12.46億元、12.60億元、11.64億元和3.01億元。這在一定程度上侵蝕了公司的利潤,影響公司的盈利能力。
此外,目前日照港集團(tuán)存貨主要由庫存商品、開發(fā)成本、自制半成品等構(gòu)成。其中,庫存商品主要為港口存放的鐵礦石、煤炭、石油等商品,開發(fā)成本主要為日照港集團(tuán)自行開發(fā)的待售房地產(chǎn)項(xiàng)目。2014年末、2015年末、2016年末及2017年3月末,其存貨余額分別為32.14億元、39.24億元、38.25億及37.19億元。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,近年來,鐵礦石、煤炭與石油等物資價(jià)格波動(dòng)頻繁,如果價(jià)格繼續(xù)波動(dòng),則日照港集團(tuán)或?qū)⒚媾R的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。
同時(shí),作為日照港最主要的吞吐貨種,近3年及2017年3月末,日照港集團(tuán)鐵礦石的吞吐量分別為1.35億噸、1.19億噸、1.30億噸及3536.97萬噸。在如今的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下,如果鋼鐵企業(yè)增加或減少鐵礦石進(jìn)口,產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng),則將直接對(duì)日照港集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生影響。
盈利能力并不樂觀
更重要的是,重重風(fēng)險(xiǎn)下,日照港集團(tuán)的盈利能力卻并不樂觀。
近3年及2017年3月末,日照港集團(tuán)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3371.98萬元、-5.09億元、-3.09億元和-1424.21萬元。隨著上市公司、合資公司中少數(shù)股東持股數(shù)量的增加,使得少數(shù)股東損益增加,導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤有所減少。同時(shí),在合并報(bào)表中,母公司及部分子公司等未盈利單位稀釋了部分凈利潤,導(dǎo)致合并凈利潤減少。隨著日照港集團(tuán)持有上市公司股權(quán)比例的降低,歸屬于母公司所有者的凈利潤不足以彌補(bǔ)其虧損,導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤為負(fù)值。
受此影響,近3年及2017年3月末,公司未分配利潤分別為-5.49億元、-10.58億元、-14.38億元和-14.74億元,均為負(fù)數(shù)。
如上述兩項(xiàng)指標(biāo)長期為負(fù),將對(duì)公司資產(chǎn)狀況、償債能力產(chǎn)生影響。
國內(nèi)各港口在貨源、航線、服務(wù)質(zhì)量、設(shè)備配置等方面均存在不同程度的競爭。日照港與周邊的青島港、煙臺(tái)港、連云港港等港口同為一個(gè)港口群,共享較多的經(jīng)濟(jì)腹地,存在一定的競爭關(guān)系。隨著競爭對(duì)手對(duì)碼頭基礎(chǔ)設(shè)施的投入和擴(kuò)充,日照港與其他港口運(yùn)營商的競爭將更加激烈。
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