主題：中國船舶(600150)：等待估值提升、鋼價回落機會

公司主要面臨鋼材價格上漲過快、匯率和稅率變化的風險：對于鋼材價格的超預期上漲，公司積極降低成本壓力，但是預計08年eps受到的影響仍在1元左右；對于匯率風險，公司采取了包括美元負債、提高首付款比例、遠期結匯等多種手段，努力沖銷匯率變動的不利影響，不過對08年eps的影響仍在5毛錢左右；此外稅率變化影響08年eps約5毛錢。
　　基本面來看，公司手持訂單非常飽滿，但由于受鋼材價格超預期上漲、人民幣升值以及稅率等不利影響，我們將08-09年的盈利預測調低至7.55和9.08元。如果考慮長興島一號線的注入，預計08-09年的eps分別為7.90和10.42元，建議“謹慎增持”。基于長興島一號線注入后的09年業(yè)績預測和20倍市盈率，給予中長期目標價208元。未來估值中樞上升、鋼價下挫會帶來不錯的上漲機會。



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