主題：海信電器：軟硬兼施 穩(wěn)健發(fā)展 目標(biāo)價(jià)27元



2016-06-23 11:26:45 來(lái)源：國(guó)泰君安

　　本次評(píng)級(jí)：增持 目標(biāo)價(jià)：27.00元 現(xiàn)價(jià)：17.72元 總市值：23186百萬(wàn)

　　維持盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí) 我們維持公司2016-2017年EPS 1.19/1.29元不變，維持27元目標(biāo)價(jià)不變。海信在硬件技術(shù)上不斷推陳出新，保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；智能電視用戶數(shù)近2000萬(wàn)，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)收入翻倍以上增長(zhǎng)。維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　硬件：激光電視與ULED并舉，不斷擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì) 公司未來(lái)將繼續(xù)重點(diǎn)推進(jìn)激光電視和ULED電視，借助集團(tuán)在顯示芯片上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大海內(nèi)外市場(chǎng)份額。相比LCD產(chǎn)業(yè)鏈，激光顯示的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更多元化，激光器、顯示芯片和光學(xué)鏡片等核心器件分布有不同的廠商提供，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新空間和合作的空間更大。我們認(rèn)為若未來(lái)核心組件成本大幅下降，激光電視的應(yīng)用場(chǎng)景有望出現(xiàn)極大的拓展。另外，公司在儲(chǔ)備OLED產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)的同時(shí)，著力加強(qiáng)ULED產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和推廣，認(rèn)為ULED的顯示效果和性能目前仍具優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)2016年中新品將進(jìn)一步提升公司整體產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

　　運(yùn)營(yíng)：激活用戶近2000萬(wàn)，日活提升至44.5%，先拉用戶再做運(yùn)營(yíng)截止2016年5月，公司激活用戶近2000萬(wàn)，其中海外激活用戶達(dá)270萬(wàn)，日活率則進(jìn)一步提升至44.5%。公司在視頻、游戲、教育、購(gòu)物等領(lǐng)域有完善的布局，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)正在有序展開(kāi)，我們預(yù)計(jì)2016年運(yùn)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)100%以上。公司以用戶體驗(yàn)為優(yōu)先，逐步強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)，并且堅(jiān)持差異化經(jīng)驗(yàn)的策略值得肯定。 核心風(fēng)險(xiǎn)：面板價(jià)格反彈帶來(lái)短期業(yè)績(jī)壓力，海外市場(chǎng)增速回落。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。