主題：海瀾之家：長期布局價值凸顯 買入評級





　　海瀾之家(11.13,0.210,1.92%)6月2日晚上發(fā)布公告：公司參與增持計劃的董事及高級管理人員于2016年3月1日至2016年6月2日期間通過二級市場增持公司股票，合計增持30,200,001股，占公司總股本的0.67%，占增持計劃下限的100.67%。

　　評論：

　　公司核心高管集體增持，彰顯未來發(fā)展信心此次增持主體包括公司董事長、總經(jīng)理、董事、董秘等6位核心高管，人均增持數(shù)量超500萬股，其中董事長周建平先生增持883萬股（占總股本0.2%）。根據(jù)公司此前公布的增持計劃，在股價不超過13元/股的范圍內(nèi)，計劃增持0.3~1億股，此次合計增持數(shù)量已達到增持計劃下限。在今年的二級市場環(huán)境下，核心高管集體增持的舉動實屬難得，彰顯對公司目前良好的發(fā)展態(tài)勢、未來發(fā)展前景的信心以及對公司內(nèi)在價值的認可。此外，公司還于15年8月實施員工持股計劃（杠杠比例1:2），成本價約為15.2元/股，鎖定期1年。

　　16年繼續(xù)快速擴張，業(yè)績有望逐季走高受暖冬及終端低迷的因素拖累，公司15年經(jīng)營表現(xiàn)并不理想，但隨著16年通過多開新店及提高補單率的方式，逐步消化庫存壓力，從Q1開始經(jīng)營層面已有所改善。公司計劃全年凈增海瀾之家400家，愛居兔與百依百順300家，其中Q1已凈增門店合計235家，繼15年較大力度的調(diào)整經(jīng)營效率不佳的門店后，16年渠道整體擴張步伐有望加快，全年業(yè)績有望實現(xiàn)逐季走高。從未來開店空間來看，由于公司在全國多數(shù)省份門店數(shù)量仍然較小，渠道滲透率仍有較大提升空間，尤其是在華北、西北、華南等地區(qū)，為延續(xù)逆勢較快擴張?zhí)峁┍Ｕ稀?br />
　　牽手華泰聯(lián)合證券，打造全球服飾品牌運營平臺公司于近期牽手華泰聯(lián)合證券共同簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在并購重組、資本運作等方面開展進一步合作，華泰聯(lián)合證券將借助自身的資源優(yōu)勢(1824.18,-4.830,-0.26%)，為公司提出合理的資本運作規(guī)劃，包括并購或者合作的境內(nèi)外目標公司等。公司此舉是希望在自身品牌穩(wěn)健發(fā)展的基礎上，尋求外延增長的可能，華泰聯(lián)合證券在資本并購業(yè)務方面的領先地位及豐富經(jīng)驗，將有助于公司加快推進多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，打造全球服飾品牌運營平臺。

　　風險提示消費環(huán)境持續(xù)疲軟；門店擴張不達預期；經(jīng)營效率持續(xù)下滑。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。