主題：海瀾之家：長(zhǎng)期布局價(jià)值凸顯 買(mǎi)入評(píng)級(jí)





　　海瀾之家(11.13,0.210,1.92%)6月2日晚上發(fā)布公告：公司參與增持計(jì)劃的董事及高級(jí)管理人員于2016年3月1日至2016年6月2日期間通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票，合計(jì)增持30,200,001股，占公司總股本的0.67%，占增持計(jì)劃下限的100.67%。

　　評(píng)論：

　　公司核心高管集體增持，彰顯未來(lái)發(fā)展信心此次增持主體包括公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事、董秘等6位核心高管，人均增持?jǐn)?shù)量超500萬(wàn)股，其中董事長(zhǎng)周建平先生增持883萬(wàn)股（占總股本0.2%）。根據(jù)公司此前公布的增持計(jì)劃，在股價(jià)不超過(guò)13元/股的范圍內(nèi)，計(jì)劃增持0.3~1億股，此次合計(jì)增持?jǐn)?shù)量已達(dá)到增持計(jì)劃下限。在今年的二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境下，核心高管集體增持的舉動(dòng)實(shí)屬難得，彰顯對(duì)公司目前良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)、未來(lái)發(fā)展前景的信心以及對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可。此外，公司還于15年8月實(shí)施員工持股計(jì)劃（杠杠比例1:2），成本價(jià)約為15.2元/股，鎖定期1年。

　　16年繼續(xù)快速擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望逐季走高受暖冬及終端低迷的因素拖累，公司15年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)并不理想，但隨著16年通過(guò)多開(kāi)新店及提高補(bǔ)單率的方式，逐步消化庫(kù)存壓力，從Q1開(kāi)始經(jīng)營(yíng)層面已有所改善。公司計(jì)劃全年凈增海瀾之家400家，愛(ài)居兔與百依百順300家，其中Q1已凈增門(mén)店合計(jì)235家，繼15年較大力度的調(diào)整經(jīng)營(yíng)效率不佳的門(mén)店后，16年渠道整體擴(kuò)張步伐有望加快，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)逐季走高。從未來(lái)開(kāi)店空間來(lái)看，由于公司在全國(guó)多數(shù)省份門(mén)店數(shù)量仍然較小，渠道滲透率仍有較大提升空間，尤其是在華北、西北、華南等地區(qū)，為延續(xù)逆勢(shì)較快擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ稀?br />
　　牽手華泰聯(lián)合證券，打造全球服飾品牌運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司于近期牽手華泰聯(lián)合證券共同簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在并購(gòu)重組、資本運(yùn)作等方面開(kāi)展進(jìn)一步合作，華泰聯(lián)合證券將借助自身的資源優(yōu)勢(shì)(1824.18,-4.830,-0.26%)，為公司提出合理的資本運(yùn)作規(guī)劃，包括并購(gòu)或者合作的境內(nèi)外目標(biāo)公司等。公司此舉是希望在自身品牌穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，尋求外延增長(zhǎng)的可能，華泰聯(lián)合證券在資本并購(gòu)業(yè)務(wù)方面的領(lǐng)先地位及豐富經(jīng)驗(yàn)，將有助于公司加快推進(jìn)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，打造全球服飾品牌運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示消費(fèi)環(huán)境持續(xù)疲軟；門(mén)店擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)下滑。


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