主題：亞盛集團(tuán):上拓資源,下拓市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)鏈化布局提升盈利!





研報(bào)申萬(wàn)宏源2016-04-13 09:41
投資要點(diǎn):

公司公告資產(chǎn)置換即關(guān)聯(lián)交易公告:擬置出非農(nóng)業(yè)資產(chǎn),置入土地資產(chǎn)。公司擬從集團(tuán)置入甘肅農(nóng)墾集團(tuán)擁有的5宗土地共計(jì)27.23萬(wàn)畝土地使用權(quán)及相關(guān)農(nóng)業(yè)資產(chǎn),主要坐落在河西的金塔、民樂(lè)、酒泉、山丹等地。 其中11.4萬(wàn)畝為農(nóng)業(yè)用地(部分已有農(nóng)作物種植),其余15.8萬(wàn)畝為宜農(nóng)未開(kāi)墾荒地,將在未來(lái)3-5年時(shí)間開(kāi)墾。公司擬置出給集團(tuán)的資產(chǎn)為礦業(yè)分公司、盛遠(yuǎn)分公司等四家企業(yè)。注入資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值9.71億元,置出資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值9.67億元,差額400余萬(wàn)元公司以現(xiàn)金支付。

進(jìn)一步發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì),促進(jìn)業(yè)績(jī)改善并創(chuàng)造新增長(zhǎng)點(diǎn),傳達(dá)積極信號(hào)。這是公司第三次從集團(tuán)置入土地資產(chǎn)。此前,10-11年公司剝離虧損的農(nóng)化業(yè)務(wù),13年公司收購(gòu)集團(tuán)土地資產(chǎn)。公司此次將集團(tuán)5宗土地及相關(guān)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)與本公司部分資產(chǎn)進(jìn)行置換,能夠更好地發(fā)揮本公司的土地資源豐厚、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、規(guī)模化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),形成一個(gè)良性循環(huán)系統(tǒng)和產(chǎn)業(yè)鏈條,能夠進(jìn)一步優(yōu)化本公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局, 并減少本公司與集團(tuán)之間關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,同時(shí)也象征了集團(tuán)對(duì)上市公司發(fā)展的大力支持,投資者未來(lái)不用擔(dān)心公司制度捆綁的問(wèn)題。另一方面,本次置出的礦業(yè)分公司、盛遠(yuǎn)分公司、供銷(xiāo)分公司以及持有的綠色空間100%的股權(quán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為芒硝、原鹽的開(kāi)采與 銷(xiāo)售、花卉種植等,與本公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向不一致,且處于虧損狀態(tài)(15年1-11月總計(jì)虧損762萬(wàn))。

公司同時(shí)公告成立甘肅亞盛好食邦食品有限公司,用原料供應(yīng)商轉(zhuǎn)型品牌食品。公司擬投資5000萬(wàn)元,成立甘肅亞盛好食邦食品有限公司,持股比例100%。過(guò)去幾年,公司土地資源不斷擴(kuò)張,本次資產(chǎn)注入前,公司土地面積415萬(wàn)畝,已開(kāi)墾耕地超過(guò)70萬(wàn)畝,統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)模式的耕地占65%左右,現(xiàn)代化水平已經(jīng)很高,公司得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)+技術(shù)優(yōu)勢(shì),生產(chǎn)出大量特色的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品。但由于營(yíng)銷(xiāo)的短板,品牌的缺失,公司主要在本地批發(fā)市場(chǎng)銷(xiāo)售,給大型加工企業(yè)做原料供應(yīng)。成立好食邦,公司將圍繞產(chǎn)業(yè)鏈,以全面提升農(nóng)產(chǎn)品附加值為根本目標(biāo),實(shí)施以食品原料產(chǎn)業(yè)和食品產(chǎn)業(yè)為主的專(zhuān)業(yè)化、全產(chǎn)業(yè)鏈大食品發(fā)展戰(zhàn)略,構(gòu)建“從田間到餐桌”的完整產(chǎn)業(yè)體系,突出產(chǎn)業(yè)特色;借助現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)手段,進(jìn)一步做好特色農(nóng)產(chǎn)品的 終端銷(xiāo)售,開(kāi)通大宗農(nóng)產(chǎn)品的購(gòu)銷(xiāo)通路,形成“大流通”;把屬于食品類(lèi)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)整合到專(zhuān)業(yè)化食品公司組團(tuán)發(fā)展,推動(dòng)形成一籃子能 夠走向終端市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品,用“亞盛好食邦”統(tǒng)一品牌,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有機(jī)融合。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)+ 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)思維,打造集優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、食品加盟連鎖專(zhuān)賣(mài)、電子商務(wù)、 團(tuán)體銷(xiāo)售、大宗批發(fā)、傳統(tǒng)分銷(xiāo)、大商超流通、系統(tǒng)采購(gòu)等為一體的 優(yōu)質(zhì)安全農(nóng)產(chǎn)品、食品市場(chǎng)體系及 O2O 的互聯(lián)網(wǎng)+的營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái),建立種植、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售為一體的大食品產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)模式,從而實(shí)現(xiàn)初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品就地轉(zhuǎn)化為高附加價(jià)值的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、食品的市 場(chǎng)行為,獲取更加合理的利潤(rùn)。大食品產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)完成后,預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn) 年收入12億元,凈利潤(rùn)1億元。

維持“中性”評(píng)級(jí),關(guān)注食品端布局的催化劑。打通產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)產(chǎn)品溢價(jià), 資產(chǎn)注入增加盈利能力,由于公司在食品端的布局才剛剛開(kāi)始,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的節(jié)奏具有不確定性,暫不做過(guò)多考慮的情況下,我們預(yù)計(jì)15-17年公司凈利潤(rùn)1.24/1.61/2.1億元(盈利預(yù)測(cè)未調(diào)整),每股收益0.064/0.083/0.11元,17年估值50X,我們暫維持中性評(píng)級(jí),但我們強(qiáng)烈建議投資者關(guān)注公司在食品端布局的外延擴(kuò)張,戰(zhàn)投引入以及股權(quán)多元化發(fā)展的催化劑。


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