主題：亞盛集團:上拓資源,下拓市場,產(chǎn)業(yè)鏈化布局提升盈利!





研報申萬宏源2016-04-13 09:41
投資要點:

公司公告資產(chǎn)置換即關聯(lián)交易公告:擬置出非農(nóng)業(yè)資產(chǎn),置入土地資產(chǎn)。公司擬從集團置入甘肅農(nóng)墾集團擁有的5宗土地共計27.23萬畝土地使用權及相關農(nóng)業(yè)資產(chǎn),主要坐落在河西的金塔、民樂、酒泉、山丹等地。 其中11.4萬畝為農(nóng)業(yè)用地(部分已有農(nóng)作物種植),其余15.8萬畝為宜農(nóng)未開墾荒地,將在未來3-5年時間開墾。公司擬置出給集團的資產(chǎn)為礦業(yè)分公司、盛遠分公司等四家企業(yè)。注入資產(chǎn)評估價值9.71億元,置出資產(chǎn)評估價值9.67億元,差額400余萬元公司以現(xiàn)金支付。

進一步發(fā)揮資源優(yōu)勢,促進業(yè)績改善并創(chuàng)造新增長點,傳達積極信號。這是公司第三次從集團置入土地資產(chǎn)。此前,10-11年公司剝離虧損的農(nóng)化業(yè)務,13年公司收購集團土地資產(chǎn)。公司此次將集團5宗土地及相關農(nóng)業(yè)資產(chǎn)與本公司部分資產(chǎn)進行置換,能夠更好地發(fā)揮本公司的土地資源豐厚、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、規(guī)?；?jīng)營優(yōu)勢,形成一個良性循環(huán)系統(tǒng)和產(chǎn)業(yè)鏈條,能夠進一步優(yōu)化本公司的資產(chǎn)結(jié)構和產(chǎn)業(yè)布局, 并減少本公司與集團之間關聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題,同時也象征了集團對上市公司發(fā)展的大力支持,投資者未來不用擔心公司制度捆綁的問題。另一方面,本次置出的礦業(yè)分公司、盛遠分公司、供銷分公司以及持有的綠色空間100%的股權的主營業(yè)務為芒硝、原鹽的開采與 銷售、花卉種植等,與本公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向不一致,且處于虧損狀態(tài)(15年1-11月總計虧損762萬)。

公司同時公告成立甘肅亞盛好食邦食品有限公司,用原料供應商轉(zhuǎn)型品牌食品。公司擬投資5000萬元,成立甘肅亞盛好食邦食品有限公司,持股比例100%。過去幾年,公司土地資源不斷擴張,本次資產(chǎn)注入前,公司土地面積415萬畝,已開墾耕地超過70萬畝,統(tǒng)一經(jīng)營模式的耕地占65%左右,現(xiàn)代化水平已經(jīng)很高,公司得天獨厚的資源優(yōu)勢+技術優(yōu)勢,生產(chǎn)出大量特色的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品。但由于營銷的短板,品牌的缺失,公司主要在本地批發(fā)市場銷售,給大型加工企業(yè)做原料供應。成立好食邦,公司將圍繞產(chǎn)業(yè)鏈,以全面提升農(nóng)產(chǎn)品附加值為根本目標,實施以食品原料產(chǎn)業(yè)和食品產(chǎn)業(yè)為主的專業(yè)化、全產(chǎn)業(yè)鏈大食品發(fā)展戰(zhàn)略,構建“從田間到餐桌”的完整產(chǎn)業(yè)體系,突出產(chǎn)業(yè)特色;借助現(xiàn)代營銷手段,進一步做好特色農(nóng)產(chǎn)品的 終端銷售,開通大宗農(nóng)產(chǎn)品的購銷通路,形成“大流通”;把屬于食品類產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)整合到專業(yè)化食品公司組團發(fā)展,推動形成一籃子能 夠走向終端市場的農(nóng)產(chǎn)品,用“亞盛好食邦”統(tǒng)一品牌,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有機融合。通過互聯(lián)網(wǎng)+ 市場營銷思維,打造集優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、食品加盟連鎖專賣、電子商務、 團體銷售、大宗批發(fā)、傳統(tǒng)分銷、大商超流通、系統(tǒng)采購等為一體的 優(yōu)質(zhì)安全農(nóng)產(chǎn)品、食品市場體系及 O2O 的互聯(lián)網(wǎng)+的營銷平臺,建立種植、生產(chǎn)、加工、銷售為一體的大食品產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式,從而實現(xiàn)初級農(nóng)產(chǎn)品就地轉(zhuǎn)化為高附加價值的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、食品的市 場行為,獲取更加合理的利潤。大食品產(chǎn)業(yè)鏈建設完成后,預計將實現(xiàn) 年收入12億元,凈利潤1億元。

維持“中性”評級,關注食品端布局的催化劑。打通產(chǎn)業(yè)鏈推動產(chǎn)品溢價, 資產(chǎn)注入增加盈利能力,由于公司在食品端的布局才剛剛開始,業(yè)績貢獻的節(jié)奏具有不確定性,暫不做過多考慮的情況下,我們預計15-17年公司凈利潤1.24/1.61/2.1億元(盈利預測未調(diào)整),每股收益0.064/0.083/0.11元,17年估值50X,我們暫維持中性評級,但我們強烈建議投資者關注公司在食品端布局的外延擴張,戰(zhàn)投引入以及股權多元化發(fā)展的催化劑。


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