主題：桂冠電力：現(xiàn)有發(fā)電機(jī)組和擬收購資產(chǎn)發(fā)電量好于預(yù)期

　　公司已投產(chǎn)的總裝機(jī)容量將由交易前的567.25萬千瓦(其中水電410.90萬千瓦)增加至1，057.25萬千瓦(其中水電900.9萬千瓦)，增加比例約為86.4%;權(quán)益裝機(jī)容量由交易前的432.03萬千瓦(其中水電297.98萬千瓦)增加至922.03萬千瓦(其中水電787.98萬千瓦)，增加比例約為113.4%。

　　龍灘水電2014年發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)為2，827.28小時，發(fā)電量為138.54億千瓦時，營業(yè)收入36.11億元，凈利潤13.19億元。由于2015上半年發(fā)電量比2014上半年超過約40億千瓦時，增加87.63%，我們預(yù)計(jì)龍灘水電2015年的凈利潤將同比大幅增長。

　　投資建議

　　定向增發(fā)收購龍灘水電完成后，公司普通股總股本約為59.58億股，預(yù)計(jì)每股收益0.54元左右，目前股價相當(dāng)于12.7倍左右市盈率。

　　龍灘公司按一步設(shè)計(jì)，兩步建設(shè)的方案實(shí)施，目前完成了一期工程490萬千瓦機(jī)組的建設(shè)。日后二期工程建設(shè)完工后，將再增加140萬千瓦機(jī)組，同時蓄水量增大，棄水量減少，更能充分實(shí)現(xiàn)其價值。

　　我們認(rèn)為，一旦定向增發(fā)收購龍灘水電完成，公司盈利有足夠的安全邊際，因而給予“增持”。上海證券


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。