主題：宇通客車：目前回購方案估計難以執(zhí)行

06年5月8日公告，公司將以不超過每股7.3元的價格回購不超過3000萬的社會公眾股。然而在公司7月12日得到證監(jiān)會的審核批文后，公司的股價已達7.9元，超過了回購上限。近一年來，公司股價持續(xù)上漲，目前已達20元。按照原來的回購價格，回購方案難以執(zhí)行。

　　公司大股東宇通集團共持有公司股份12556萬股，占總股本的31.4%。在未來全流通的市場中，這樣的股權比例稍顯偏低，存在被并購的可能性。大股東通過定向增發(fā)或回購等方式增持股份的可能性很大。在集團完成增持股份之前，其有所保留的態(tài)度將一直是懸在股價上方的達摩斯之劍。一旦整體市場變冷，公司股價可能會有較大的波動?？蛙囆袠I(yè)在06年保持了較高的增長速度，大中型客車共銷售了46691輛，同比增長14.6%。07年前3月，行業(yè)共銷售大中型客車12751輛，同比增長42.1%。在我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的情況下，下游公路客運，旅游和城市公共交通的新增和替換需求將保持穩(wěn)定增長。預計年增長速度將不低于15%。

　　東方證券分析師王鵬認為，公司是國內(nèi)行業(yè)的龍頭，在戰(zhàn)略、管理、技術、文化等方面有綜合競爭優(yōu)勢。預計07年每股收益為0.73元，公司市盈率已達30倍。不過，公司盈利水平存在較大的增長彈性以及市場在牛市中存在的合理性泡沫，公司的合理股價為23元，維持“增持”的評級。



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