主題：海王生物的五年財(cái)務(wù)游戲

2008年12月10日海王生物（000078)公告稱，為確保公司資金安全，董事局將加大清收應(yīng)收款項(xiàng)的力度，確保在2008年12月底前完成對5家主要欠款單位應(yīng)收款項(xiàng)的清收工作，截至2008年10月31日，5家欠款單位欠款余額合計(jì)2.99億元。

　　當(dāng)日，海王生物還與海王集團(tuán)簽訂財(cái)務(wù)處理確認(rèn)書，確認(rèn)海王集團(tuán)對公司欠款已經(jīng)抵為公司應(yīng)付海王集團(tuán)所持深圳市海王銀河醫(yī)藥投資有限公司45％股權(quán)轉(zhuǎn)讓的首期款4400萬元。

　　海王生物如此清欠決非首次，以資抵債后面隱藏著什么秘密？

　　關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)欠款

　　在2008年半年報(bào)中，海王生物披露了約7億元應(yīng)收款項(xiàng)的去向，而根據(jù)公司所披露的信息，大多數(shù)欠款人的身份存在疑點(diǎn)。如占用海王生物資金8400萬元的銀河通醫(yī)藥，占用海王生物資金1.51億元的祥和康醫(yī)藥及占用海王生物資金2682.26萬元的長春國奧，這三家公司的法人或負(fù)責(zé)人等均曾經(jīng)在海王集團(tuán)或海王生物擔(dān)任過重要的職位。

　　此外如占用海王生物資金3000萬元的森德爾貿(mào)易，占用海王生物資金5359.89萬元的啟蒙投資，以及上述的銀河通醫(yī)藥等公司均位于海王生物的大股東海王集團(tuán)所在地海王大廈。如上所述，海王生物所披露的欠款人之中，或位于海王大廈，或其高管為海王集團(tuán)、海王生物的前高管，如此的相似，用巧合已難以解釋。

　　失敗的清欠

　　海王生物應(yīng)收款項(xiàng)高企的現(xiàn)象并非只是近期才出現(xiàn)的，在近8年的時間里，海王生物的應(yīng)收款項(xiàng)一直較高，如今公司加大清收應(yīng)收款項(xiàng)的力度固然可喜，但公司究竟會以何種方式進(jìn)行清收仍需關(guān)注。

　　2004年時，海王生物就進(jìn)行過一次失敗的應(yīng)收款項(xiàng)清收。當(dāng)時海王生物通過以資抵債的方式置入亞洲資源股票約2.76億元，但之后，亞洲資源股價(jià)開始大幅下跌，2005年，海王生物因亞洲資源股價(jià)下跌計(jì)提的損失高達(dá)1.275億元。在2006年1季度計(jì)提了2750萬元股票跌價(jià)準(zhǔn)備后，海王生物以1.21億元的價(jià)格，將亞洲資源股票及相關(guān)公司股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，而直至2008年，公司才全部收回轉(zhuǎn)讓款，此次以資抵債，海王生物的損失近1.50億元。

　　若海王生物所稱的應(yīng)收款項(xiàng)清收工作不能以現(xiàn)金方式完成，而是以資抵債等方式完成，是否會重蹈覆轍令人擔(dān)憂。

　　盈利背后

　　2003年及2005年，海王生物兩次發(fā)生巨額虧損，其中2003年虧損2.20億元，2005年虧損7.42億元，合計(jì)高達(dá)9.62億元，雖然公司從2006年開始扭虧為盈，且至今一直保持盈利，但公司的盈利一直憑借的都是非經(jīng)常性損益因素。

　　2006年海王生物實(shí)現(xiàn)凈利潤4247.02萬元，但公司當(dāng)年僅股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益一項(xiàng)就高達(dá)7889.19萬元，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際虧損高達(dá)6228.13萬元。2007年海王生物實(shí)現(xiàn)凈利潤3868.05萬元，但其中非流動資產(chǎn)處置收益等合計(jì)約8000余萬元，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際虧損4725.74萬元。2008年的情況亦是如此，公司1~9月實(shí)現(xiàn)凈利潤3521.95萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后依舊虧損。

　　可以看出，近年來公司一直憑借非經(jīng)常性損益來粉飾公司的業(yè)績，若非如此，公司早已因持續(xù)虧損而被停止交易，而目前公司的應(yīng)收款項(xiàng)凈額約為公司凈資產(chǎn)的1.4倍，一旦出現(xiàn)壞賬損失，公司將再次陷入虧損的泥潭。



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