主題：增持中石油、中石化，明年前景看俏

　申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)表研究報(bào)告，維持中石油(00857-HK)及中石化(00386-HK)的增持評(píng)級(jí)，理由是該兩股的股價(jià)經(jīng)調(diào)整后，已基本反映未來(lái)前景向好，以及估值合理。

　　報(bào)告指出，內(nèi)地作為全球第二石油化工行業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，加上未來(lái)30年工業(yè)化、城市化、新農(nóng)村改革、汽車化進(jìn)一步深化，將推動(dòng)對(duì)能源的需求，因此石化行業(yè)的前景仍然看俏。

　　該行又預(yù)計(jì)，原油在今年、09年及10年的平均價(jià)格，將分別為每桶100美元、70美元及73美元，回落趨勢(shì)對(duì)石化行業(yè)的盈利有利，加上成品油價(jià)格將與實(shí)際接軌，相關(guān)企業(yè)的煉油虧損可望得到修正，因此中石油及中石化兩大石化公司的09年盈利，將能錄得增長(zhǎng)。

　　另外，中石化及中石油的合理估值應(yīng)在10倍市盈率左右，而目前的股價(jià)已基本反映預(yù)期，但考慮到兩間公司09年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，因此維持增持的投資建議。


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