主題：農(nóng)業(yè)板塊步入價(jià)值回歸之旅

隨著上周起國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格直線滑落，滬深農(nóng)業(yè)板塊也跟隨回調(diào)。該板塊在上周前三個(gè)交易日累計(jì)跌幅逾7%。由于國(guó)內(nèi)2月份CPI高達(dá)8.7%，國(guó)家可能出臺(tái)新措施調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)的憂慮進(jìn)一步增強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)回調(diào)還將繼續(xù)，對(duì)農(nóng)業(yè)板塊的支撐也進(jìn)一步削弱。由于估值偏高，農(nóng)業(yè)股自然連連下跌。

　　在此前農(nóng)業(yè)板塊的上漲過(guò)程中，一些市場(chǎng)人士就對(duì)該板塊的高估值表示擔(dān)憂。根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)板塊不少個(gè)股2007年三季度市盈率明顯偏高，將近一半個(gè)股市盈率超過(guò)100，不少個(gè)股市盈率高達(dá)300以上。過(guò)高的估值已經(jīng)脫離了上市公司的基本面。

　　分析人士表示，在牛市中人們往往忽略個(gè)股基本面，盲目推高價(jià)格，而一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)，失去業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股無(wú)可避免會(huì)持續(xù)調(diào)整。預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)股的業(yè)績(jī)水平不佳，難以支撐當(dāng)前的高估值，并在本輪大盤(pán)下跌中有一個(gè)價(jià)值回歸的過(guò)程。

　　古先生：煤炭板塊為何在大跌中能一枝獨(dú)秀？該板塊哪類(lèi)個(gè)股可以介入？

　　商報(bào)：進(jìn)入上周以后，煤炭板塊便一改疲態(tài)，走勢(shì)明顯要好于大盤(pán)。尤其是上周四，滬指跌破4000點(diǎn)大關(guān)，但煤炭股逆市整體表現(xiàn)搶眼，300能源指數(shù)可以用一枝獨(dú)秀來(lái)形容。

　　分析人士認(rèn)為，煤炭股之所以重新煥發(fā)生機(jī)，主要得益于兩大動(dòng)力：一方面，在國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲的背景下，國(guó)內(nèi)煤價(jià)獲得有力支撐，尤其是對(duì)于近期我國(guó)將大幅提高煤炭出口價(jià)格的預(yù)期，為煤炭股的走強(qiáng)注入了催化劑；另一方面，經(jīng)歷了近半年的調(diào)整后，該板塊的高估值壓力得到充分釋放，從而為煤炭股的再度活躍釋放了空間。

　　在具體品種的選擇方面，分析人士認(rèn)為可以關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)。

　　一是較多受益于出口價(jià)格上漲的動(dòng)力煤龍頭，包括中國(guó)神華（愛(ài)股,行情,資訊）和中煤能源（愛(ài)股,行情,資訊）。這兩家都是中央所屬的煤炭企業(yè)，在未來(lái)的煤炭產(chǎn)業(yè)整合中可占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　二是市場(chǎng)供求關(guān)系更為緊張的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，例如西山煤電（愛(ài)股,行情,資訊）、平煤天安（愛(ài)股,行情,資訊）、開(kāi)灤股份（愛(ài)股,行情,資訊）等。目前冶金用煤的市場(chǎng)形勢(shì)好于電煤，一方面，由于鋼材價(jià)格是完全市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，煉焦煤價(jià)格上漲可以向下順利傳導(dǎo)；另一方面，供求關(guān)系更為緊張，進(jìn)一步提價(jià)的動(dòng)力較大。

　　鄭先生：請(qǐng)問(wèn)紡織服裝板塊的后市走勢(shì)如何？

　　商報(bào)：紡織服裝板塊自去年“5·30”以后一直表現(xiàn)較弱，股價(jià)持續(xù)走低，行業(yè)受阻是該板塊走弱的重要原因。

　　2007年紡織行業(yè)利潤(rùn)增幅前高后低，下半年累計(jì)回落了6.87個(gè)百分點(diǎn)。2007年紡織行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要來(lái)源于創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，通過(guò)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率抵抗成本的提升。另外一方面來(lái)源于投資收益，近兩年股市和房市的火爆，對(duì)相關(guān)企業(yè)的投資收益對(duì)該年的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大，但隨著下半年股市的走弱，使相關(guān)公司的投資收益縮水。

　　目前看來(lái)，出口受阻、成本提高對(duì)紡織服裝業(yè)形成不利影響。主要表現(xiàn)在出口退稅率下調(diào)、人民幣持續(xù)升值、金融貨幣政策趨緊等宏觀大背景下直接造成紡織品出口增幅下降明顯。另外原材料及人工成本大幅提升也是較為明顯，原材料棉花受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲影響；化纖類(lèi)更是受原油價(jià)格的大幅上漲影響，滌綸短纖的價(jià)格上漲的壓力也相當(dāng)大。在這些較為不利的因素下，紡織業(yè)要繼續(xù)保持高成長(zhǎng)不太可能。

　　因此，對(duì)于紡織服裝板塊，建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)中高檔品中創(chuàng)新能力強(qiáng)、具有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。