主題：貨幣基金普遍限制大額申購(gòu)

　　盡管貨幣基金重新成為市場(chǎng)追捧熱點(diǎn)，但近期許多基金公司基于風(fēng)險(xiǎn)管理及收益維持角度考慮，對(duì)大額資金申購(gòu)采取了限購(gòu)措施。在這種背景下，超短債基金，這一風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金與普通債券基金之間的品種或可發(fā)揮替代作用。



　　大額申購(gòu)受限



　　受全球及國(guó)內(nèi)股市大幅下跌影響，三季度國(guó)內(nèi)基金整體規(guī)模已縮水至2萬(wàn)億以下，貨幣基金的規(guī)模卻穩(wěn)中有增。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度貨幣基金的凈申購(gòu)份數(shù)達(dá)到510.51億份，凈申購(gòu)率達(dá)45.54%。從貨幣基金整體表現(xiàn)來(lái)看，三季度51只貨幣基金的七日年化收益率均值達(dá)到3.14%，超過(guò)二季度3.04%和一季度2.97%的水平。相對(duì)亮眼的收益表現(xiàn)和靈活的流動(dòng)性，讓貨幣基金再次受到市場(chǎng)重視。



　　貨幣基金由于流動(dòng)性高，申購(gòu)贖回都不需要手續(xù)費(fèi)，被市場(chǎng)視為良好的現(xiàn)金管理工具。然而就在貨幣基金重新成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)時(shí)，不少基金公司卻紛紛公告將限制貨幣基金的大額申購(gòu)。



　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自8月以來(lái)已有13只貨幣基金宣布對(duì)大額申購(gòu)進(jìn)行限制，設(shè)置額度一般在50萬(wàn)至5000萬(wàn)元不等，其中不乏華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)等大中型基金公司。而各家公告中無(wú)一例外地表示，限制大額申購(gòu)是為了保護(hù)現(xiàn)有貨幣基金份額持有人的利益。



　　業(yè)內(nèi)人士分析，今年以來(lái)股市低迷，機(jī)構(gòu)投資者將貨幣基金作為“打新”資金渠道和后續(xù)未中簽部分的“蓄水池”，導(dǎo)致大規(guī)模短期資金頻繁進(jìn)出貨幣基金。這不僅使基金經(jīng)理短期內(nèi)難以對(duì)大量集中新進(jìn)資金進(jìn)行有效配置，同時(shí)還會(huì)攤薄老持有人收益。而且如果短期內(nèi)有大規(guī)模贖回，更會(huì)影響到貨幣基金的流動(dòng)性管理。因此，基金公司出于風(fēng)險(xiǎn)管理及收益維持因素考慮，對(duì)大額資金申購(gòu)采取了限制措施。



　　超短債基金或成替代



　　就在貨幣基金大額申購(gòu)受限問(wèn)題浮現(xiàn)之際，市場(chǎng)開(kāi)始尋找其它解決方案。有專家指出，在國(guó)際市場(chǎng)上，除儲(chǔ)蓄存款、貨幣基金外，還有一類(lèi)常見(jiàn)的超短債基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金與債券基金之間。超短債基金除主要投資一年期以內(nèi)的貨幣市場(chǎng)工具外，也部份投資在一年期以上的收益率較高的固定收益類(lèi)投資工具，是一種貨幣增強(qiáng)型投資工具，能夠滿足投資者匹配資金、細(xì)分流動(dòng)性需求。



　　作為細(xì)分的現(xiàn)金管理工具，海外超短債基金近年來(lái)規(guī)模發(fā)展迅速。以美國(guó)為例，2001年以來(lái)超短期債券基金快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6000億美元。不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中這一品種則剛剛起步，目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上只有一只超短債基金，即成立于2006年4月的嘉實(shí)超短債基金。根據(jù)晨星數(shù)據(jù)，嘉實(shí)超短債今年以來(lái)總回報(bào)率3.52%，高于一年定期儲(chǔ)蓄利率與貨幣基金的平均收益率。



　　專家介紹，相較于貨幣基金，超短債基金的投資信用品種范圍較寬，在單券和組合期限上可以略長(zhǎng)。因而能在保持低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品特性基礎(chǔ)上獲取一些增強(qiáng)收益。同貨幣基金一樣，超短債免費(fèi)申購(gòu)贖回，贖回資金在T+1日即從托管賬戶轉(zhuǎn)出，變現(xiàn)方便，能較好地滿足投資者對(duì)流動(dòng)性的需求。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。