主題：三季度末債基份額不升反降

　績效最好規(guī)模卻縮小

　　第三季度，中國的公募基金市場上，以股票市場為主要投資對象的基金全部虧損，以債券市場為主要投資對象的基金絕大部分盈利，其中績效表現最好的基金類型是債券型基金。

　　細分之后的三類債券型基金在第三季度的平均績效表現情況相近，平均凈值增長率均超過了2％，純債基金、一級債基、二級債基的季度平均凈值增長率分別為2.09％、2.65％和2.02％。由于后兩類基金在第三季度里紛紛進一步削減了對于股票市場的投資力度，加大了對于債券市場的投資，因而使得這三類基金在第三季度末的大類資產配置情況基本相同：絕大多數基金的資產組合中99％以上是債券。這就是大家績效表現情況相近的主要原因。

　　無論是從數量上來看，還是從規(guī)模上來看，2008年都是債券型基金的大發(fā)展年，今年以來新發(fā)行的債券基金總數已經超過了截至去年年末的存量水平。就今年成立的債券型基金情況來看，無論是總規(guī)模，還是平均規(guī)模，都大于以股票市場為主要投資對象的新基金。

　　但是，第三季度，債券型基金的可比存量總規(guī)模卻出現了一定量的下降，統(tǒng)計數據顯示，以54只（份額分級之后按照單只計算）可比的基金為準，它們在第二季度末期的份額規(guī)模是1096.33億份，第三季度末的份額規(guī)模是964.5億份，環(huán)比減少了131.83億份，減幅為12.03％。這種情況較為令人費解，因為它與市場大環(huán)境相悖。

　　非純債基遭冷遇

　　三季度里，細分的不同類型的債券基金總體規(guī)模變化情況不一樣，純債基金的規(guī)模在增長，季度增長率為13.47％；非純債基金的規(guī)模在降低，其中二級債基的總規(guī)模在第三季度減少了20.12％，一級債基減少了8.51％。

　　這三種類型的債券型基金總規(guī)模在第三季度之所以會出現這樣的變化，估計與投資者對債券型基金的日益了解，部分投資者的風險收益意識日益強化有關。純債基金的風險是與股票市場絕緣的，安全性相對最好；一級債基次之，一級債基雖然不主動地投資股票二級市場，但其持有的新股在上市之后，如果相關基金公司不及時將其賣出，同樣會讓相關基金在熊市行情里面臨著較大的風險；二級債基的風險度相對最大，其不超過20％的資金可以直接投資股票二級市場，從而會在一定程度上與股票二級市場的風險掛鉤。

　　今年以來，各類細分之后的債券型基金績效狀況表明，二級債基的平均收益為負值，讓部分投資者有“虎去狼來”的感覺。投資者既然認定了當前的股票市場行情處于熊市階段，而且已經準備主動規(guī)避股票市場的種種風險，那就干脆來一個徹徹底底的規(guī)避，即只投資純債基金，或者買一些一級債基，或者干脆就買貨幣市場基金去了。



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