主題：中石化今年純利料474億

　　法巴表示，維持中石化(00386)「買入」的投資評級，認(rèn)為其是目前煉油毛利率最高的環(huán)球石化企業(yè)之一，是中國最具盈利上調(diào)空間的股份，但該行將其目標(biāo)價由7.3降至7港元，因調(diào)低其石油勘探及煉油業(yè)務(wù)的估值，將其煉油業(yè)務(wù)估值由每股對市賬率0.9倍降至0.8倍。

　　法巴調(diào)高中石化09年盈利預(yù)測，由437億升至573億元人民幣，因內(nèi)地于今年6月上調(diào)成品油價及料原油價格將低企，將有利中石化09年每股盈利增長的空間。

　　法巴表示，該行調(diào)低08年及09年油價預(yù)測各6%及19%，將可提高對中石化08年及09年盈利預(yù)測各16%及32%，而該行料中石化08年及09年純利為474.64億及573億元人民幣。

　　瑞信發(fā)表報告，國際油價現(xiàn)已跌至每桶75美元水平，令內(nèi)地油價較國際油價有15至17%溢價，不過相信中石化仍未可受惠于此，因目前尚有存貨。維持中石化「中性」評級，目標(biāo)價6.44港元。

　　瑞信表示，中石化的煉油業(yè)務(wù)有一個月的原油存貨，每桶價格為105美元，故相信中石化受惠油價下跌，要待11月中。不過若油價維持低水平，內(nèi)地或會調(diào)低產(chǎn)品價格。瑞信稱，現(xiàn)階段仍會較傾向選擇中石油(00857)，因其資產(chǎn)負債表較佳，以及涉及石化業(yè)務(wù)比例較少。瑞信料中石化08年至2010年的純利分別為587.02億、558.76億及595.08億元人民幣。

　　中海油受累油價跌

　　德銀發(fā)表研究報告，指油價下跌將令中海油(00883)收益減少，因此削減該股目標(biāo)價38%至7.2元，并把評級由買入調(diào)低至持有。

　　報告指出，德銀將2008至2010年的平均油價預(yù)測調(diào)低4.3%、35%和43%，由于預(yù)期未來油價有下跌趨勢，加上該公司并未有煉油業(yè)務(wù)，以對沖原油價格下跌對收益的影響，因此趨勢對該股不利。因此，德銀削減中海油目標(biāo)價38%至7.2元，并由把評級由買入調(diào)低至持有，以反映該股前景。


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